美国碧迪

美国碧迪美国碧迪”碧迪养”美国晴(PCData)”包销收官，已经过去了十年。

黑石、高盛、摩根大通、花旗集团和雪松控股位列蓝筹前五。

美国迪巧

在这十年中，美国经历了从2003年6月的”工业化”遭遇的”商品与货币化”在**市场上的短暂困境”，到今天结束了**与世界上超过40个**和地区的政治对话，拥有相当丰富的债券投资经验。

从2006年到2008年的经历则用当年美国经历来描述，”十年是整个美国债券投资历史上最为低迷的十年”，也成为华尔街机构风险调整和信用保护体系化的重要组成部分。

到了今天，海外风险调整和信用保护体系化已经成为各机构对美国债券投资发展的共识。

无论是美国还是全球，对各类债券资产的估值、对冲、折价的定价的框架已经基本形成。

在2012年之前，美国债券市场的收益率**在10%-15%之间，加之美元走强，债券价值和杠杆率在当时是负相关的。

2009年之后，各类资产之间的相关性逐步加强，尤其在2011年至2014年间，随着2014年10月日本债券违约事件的爆发，收益率进一步下行。

2014年之后，债券的收益率**逐步攀升，随着整个债券市场的发展，收益率**下行是必然趋势，也是公募基金投资组合净值高位抬升的原因之一。

总的来说，2021年债券市场对于**收益的要求越来越高，那么相对收益是否能持续下去就成为考验，我认为应该取决于投资者的择时能力。

市场是对于投资者择时能力的考验，在这一点上，要看投资者对于市场的变化的认识。

过去30年里，2007年、2013年、2018年、2020年、2021年，每一次大级别熊市，都能够找到一个参照物。

其中最为直接的影响是市场正收益的诱因，大家都知道，历史上有“拿不住”的投资者，往往会经历亏损，是很难避免的。

但这并不是说，**时候都不能“拿得住”。

如果因为短期行情上涨过快，承受不住波动，就可能会在高位卖出，低位买入，甚至“割肉”卖出