國信證券發布研究報告稱，積極把握建築股投資機遇，建築板塊的“M”型周期的第二波行情剛剛開啟，業績兌現將持續推動板塊走強。2023開年基建投資維持高增，全年投資高景氣具備確定性。國資委新考核體系國企對股東權益保護，建築國央企資金利用效率有望持續提升，年內擬召開“一帶一路”第三屆峰會，國際工程有望復蘇。建築企業縮減新增投資，在手投資項目進入持續回款期，現金流將得到持續改善，投資業務從拖累項轉變為新增長點。

　　相關個股：重點推薦低估值央企基建龍頭中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國鐵建(601186.SH)，推薦關注中國中冶(601618.SH)、中國建築(601668.SH)、安徽建工(600502.SH)。

　　國信證券主要觀點如下：

　　周期角度：本輪周期的第二波行情仍在演繹。建築板塊的估值在2022年10月已經回調到估值歷史低位，11月的中特估值在很大程度上催化了建築央企的估值回歸，開啟了周期的第二波，此前“基建穩增長”政策帶來的央企業績兌現將支撐起第二波的行情。

　　投資角度：基建投資開年高增9%，全年高景氣確定性強。基建投資開年增9%，道路 5.9%，鐵路 17.8%，水運 51.9%，相比去年交通基建領域支撐性顯著增強，去年下半年審批開工的重點項目將在今年持續形成實物工作量。基建資金基本充裕，財政支持力度不減，專項債發行仍有超4萬億空間。

　　政策角度：“一利五率”考核指標加強對股東權益的保護。國務院國資委提出了“一利五率”考核指標的概念，從考核凈利率改成考核ROE，從考核營業收入利潤率改為考核營業現金比率，增強了對資產運用效率和現金流的考核。建築央企經營策略將更加合理，經營質量有望持續提升。

　　主題角度：“一帶一路”風雲再起。年內擬召開“一帶一路”第三次峰會，預計會加強我們與各國在基礎設施建設領域的合作，通過高層對接的方式，自上而下推進落地一些投資額大、惠及範圍廣、具有重大戰略意義工程項目，幫助國際工程公司進一步打開海外市場，塑造中國工程品牌。

　　財務角度：投資類業務拖累緩解，現金流普遍好轉。一方面，建築企業新增投資縮減，在手投資項目進入持續回款期，現金流入將得到持續改善。另一方面，央企高質量發展要求提出以來，建築央企對現金流重視程度明顯提高，各央企都加強了現金流相關考核，現金流明顯好轉。