今年市场震荡、风格轮动加剧，近期基金发行市场更持续降温。5月新基金平均发行份额仅为5.46亿份，创下2022年2月以来新低。本周，5个交易日预计也**19只新产品**，继续徘徊在低位附近。

　　整体来看，本周预计新发的19只产品涉及中欧基金、南方基金、汇添富基金、鹏华基金和中信保诚基金等多家基金公司。从基金投资类型来看，债券型基金有6只；混合型基金9只；股票型基金有3只；另有1只FOF基金。

　　就新发基金的整体情况来看，基金发行延续着偏冷态势。从数据来看，5月份公募基金发行相较2021、2022年同期均出现降温，包括基金发行数量、发行总规模、单只基金平均发行规模均有**。其中权益基金发行也出现明显降温。此外，随着资金更多流入风险收益特征相对较低的债券型基金中，同样也显现出市场风险偏好在不断**。在低谷中，金鹰基金倪超和中欧基金桑磊将分别携新基登场，较受关注。

　　有意思的是，工银**三年持有的拟任基金经理人数达到4位，且投资风格均不相同，但管理基金的年限均在3年以上，证券从业年限均在10年以上。这些因素叠加后，引起了众多投资者的关注。

　　本周19只新基**

　　从**时间上看，周一即5月29日为高峰期合计**11只、周二2只、周四6只。其中分别将于周一和周四**的工银**三年持有和中信保诚远见成长的募集目标均为80亿份

　　数据来源：Wind

　　其中，值得一提的是，工银**三年持有的拟任基金经理人数达到4位，且投资风格均不相同，但管理基金的年限均在3年以上，证券从业年限均在10年以上，产品持有期为三年。这些因素叠加后，引起了众多投资者的关注。工银瑞信基金官方宣传该只基金为“平台型基金”。对此其在宣传中给出的解释是：“作为**平台型基金公司的代表之一，倚重平台的力量而非个人的突围是工银瑞信刻在基因里的理念和文化。”

　　从基金投资类型来看，债券型基金有6只；混合型基金9只；股票型基金有3只；另有1只FOF基金。

　　最近三个月，基金发行持续降温。Wind数据显示，以基金成立日为统计口径，3月发行份额达1442.69亿份，为年内**，4月发行份则跌至763.25亿份，5月至今，新基金发行依旧冷淡。截至5月25日，5月新成立的基金为87只，发行总份额为474.65亿份，继今年1月以来**，新基金平均发行份额仅为5.46亿份，创下2022年2月以来新低。 其中，股票型、混合型基金新发合计占比47%，债券型基金新发占比39%。

　　上述冷淡数据的背后是在自年初以来**不足四成的主动管理权益类基金收益为正。一方面，对于基金经理而言，择时确实并不简单，不仅需要成熟的投资体系，还需要强大的心态，大部分经理择时贡献的也都是负收益，因此基金经理普遍选择高仓位运作。另一方面，近年来A股的结构化行情决定了很难有行业一直具有“赚钱效应”，因此在选股上，很容易出现基金经理扎堆某一行业、持股集中度高的现象。这也就造成了此前在热门赛道持续大跌背景下，公募净值出现大幅回撤的现象。

　　猫头鹰抓取两位基金经理

　　德邦基金表示，近两年结构性牛市导致大量投资者抱有较高的收益预期却接连受挫，大多选择落袋为安的态度。从历史规律来看，在基金发行冰点入市的基金，则会有较好的中长期回报。各家基金都在积极布局权益类新基金，风物长宜放眼量，从更长的时间维度基金产品仍然可以为投资者带来超额收益。从发行结构来看，权益类基金遇冷，债券型基金**更受投资者青睐。尽管基金发行遇冷，如果市场能持续反弹应该会重新回暖，对中长期的走势仍然相对乐观，坚持低位布局静待花开。而在低谷中，金鹰基金倪超和中欧基金桑磊将分别携新基登场，较受关注。

　　金鹰基金倪超是一位具有14年证券从业经验的老将，管理产品时长8年，偏好挖掘企业长期成长的价值，认为基金经理首要的能力就是对于公**期价值的评估能力。

　　倪超的投资理念可以概括为好公司、好赛道、好价格、好时间这四个维度，重要性由重到轻。

　　他认为公司的质地是基础，一家优质的公司无论外部环境如何变化，都有能力通过不断的自我进化在长期维度表现突出。

　　而好赛道则提供了更多的投资机会。对于好赛道的选择，倪超主要通过行业竞争格局以及成长空间两个方向综合判断。

　　好价格和好时间则是交易层面上能为组合贡献超额收益和提供安全边际的**，即使是再好的公司也需要一个好价格来提供收益。

　　此外，由于股价时常会脱离基本面或先于基本面而变化，他还会关注企业盈利增长的拐点、行业政策的变化和企业管理层变化等对股价具有催化剂作用的因素，以及时把握股价上涨的好时间。

　　数据来源：猫头鹰基金研究院

　　中欧基金桑磊是一位市场上最早一批开始管理FOF产品的基金经理，其长期业绩也较为突出。

　　他管理FOF的投资思路为核心加卫星策略。核心部分追求相对均衡，不会在风格上冒太大的风险。即使看好成长风格，也依然会配置低估值基金。

　　桑磊采用类似于田径比赛的策略，在每一个细分策略里找**的基金经理，打造一个均衡的组合，从而有更高的概率去争取一个相对比较稳定的超额收益。

　　卫星部分主要是基于大类资产配置和行业选择。中期维度上的判断依赖于基本面，包含经济、流动性、估值的维度。看三年以上的话，胜率会更高一些。短期操作上则更多的是管理风险，其次也会寻找一些增厚收益的阶段性机会。此外还会通过量化的工具来监控市场动态，当发现整体市场风险较大时，会做出调整以规避风险。

　　对于基金的筛选，需要经过5步。**是初步分类；第二是通过量化指标进行初筛；第三是进行量化维度的分析；第四是定性层面的调研沟通，并进行综合打分；**是持续跟踪基金池中的标的。

　　桑磊对于FOF管理所追求的目标是，希望能获取长期稳定的超额收益，在股票市场好的时候，FOF能够跟上甚至超越市场上权益基金的平均涨幅；在市场较弱的时候，也能通过回撤控制，力争创造相较市场平均水平的超额收益。