事件：6月5日，在31届****信息通信展览会上，**移动、**电信、**联通三家基础电信运营企业共同面向业界发布了《电信运营商液冷技术**》。
　　点评：
　　运营商力推液冷应用，液冷渗透率有望提升，中兴通讯有望核心受益
　　为推进电信运营商液冷技术应用，《电信运营商液冷技术**》提出“三年景愿”，即2023年开展液冷技术验证；2024年开展规模测试，新建数据**项目10%规模试点应用液冷技术，推进产业生态成熟；2025年及以后开展规模应用，50%以上数据**项目应用液冷技术。
　　中兴通讯是运营商算力产业链核心合作伙伴，公司连续2年取得**运营商服务器市场份额**，2022年运营商市场X86服务器以17.5万台的发货量位居**，公司已提前深度布局液冷技术：
　　1）IDC机房侧：公司已完成单板级、插箱级、机柜级、机房级四个不同维度的液冷技术攻关，于23年Q1推出全液冷系统解决方案，实现DC液冷数据**机房、IT液冷服务器设备、CT液冷路由交换设备一体化集成开发、交付，整机能耗预计可**约5%，液冷数据**PUE可降至1.2以下；
　　2）服务器侧：全新G5系列服务器支持不同的冷板式液冷方案，如CPU液冷、CPU 内存条液冷，以及CPU 内存条散热 VR液冷，冷板液冷占比**可达80%以上，充分满足不同制冷需求，浸没式液冷方案还在研发当中；
　　3）液冷路由器：中兴通讯与**电信研究院和**电信云计算公司联合建设T8000核心路由器的冷板式液冷试验局。试验局实现核心芯片运行温度**10℃，理论故障率约减少一半；大容量核心机房综合PUE≤1.2，解决了高功率路由器空调散热难的问题。
　　公司作为全球**的综合性通信制造业公司和全球通信解决方案提供商，致力于将液冷技术应用到通信领域，我们认为公司作为运营商算力产业链核心合作伙伴，在未来运营商液冷数据**项目的建设中有望率先受益。
　　盈利预测与投资评级
　　公司具有软件、硬件、芯片、操作系统等基础能力，将基础能力外溢赋能更多数字经济应用，有望打开公司第二成长曲线。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为101.90亿元、123.35亿元、149.90亿元，对应PE为16.77倍、13.85倍、11.40倍，维持“买入”评级。
　　风险因素
　　5G建设不及预期、算力基础设施建设不及预期、中美贸易摩擦