SignalPlus宏观研报(20230614)：通胀放缓，市场关注美联储会议和SEC监管进展
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美国 5 月份整体 CPI 小幅上涨 0.1%，核心 CPI 环比上涨 0.436%（未四舍五入），整体指数同比降至 4.0%，为 2021 年 3 月以来**，而核心指数同比增长也放缓至 5.3%，为 2021 年 11 月以来**，但仍远高于美联储的目标值；其中能源价格在该月份下跌了 3.6%（同比下跌 11.7%），这是 CPI 增长整体放缓的主要原因，而住房通胀则仍然保持强势，连续第 3 个月上涨 0.5%。
市场试图从数据中找出理由来证明美联储暂停加息是合理的，包括整体通胀不及预期、核心通胀趋势放缓以及住房以外的通胀走弱，美债收益率起初因整体 CPI 未达预期而下跌，但后续对通胀的组成项目深入解读（业主等价租金环比增长 0.52%，隐含的 PCE 转嫁价格环比增长 0.4%），加上英国收益率大幅上升（2 年期 26bp，英国央行下周加息 50 个基点的机率约为 15%），推动美债收益率曲线**收高 10 个基点以上。
至于今天的美联储会议，几乎所有年底前降息的预期都已经被从远期利率曲线中排除，对于 11 月至 12 月间联邦基金利率的定价在短短一个月内从 4.5% 左右升至约 5.2%，然而，市场仍普遍预期美联储在今天的会议上会暂停加息，加息 25 个基点的机率预测只有 10% 左右，不过市场预期 7 月 FOMC 加息的可能性超过 50%。
今天的会议需要关注的一些**：
是否加息？从历史经验来看，美联储从未在市场机率预测小于 65% 的时候收紧政策。
SEP（经济预测摘要）以及点阵图的变化，如何解释“跳过加息”与“停止加息”之间的差异。
Powell 在记者会上会如何口头表达其论述。
这次利率决议有多少与会者持反对意见（如果有的话）。
股票市场如往常一样走自己的路，股市对于自己对 CPI 的**解读感到满意，美股基本上又是一天的直线上涨；此外，**人民银行下调公开市场操作利率 10 个基点，震惊大宗商品市场，油价上涨了 3.5%，铜价上涨 2.2%，在 SPX 的所有板块中，原物料和工业板块的表现最为突出。
此外，作为散户热情回归的迹象，老 Reddit 上最受欢迎的迷因股表现非常亮眼，6 月迄今已经上涨近 15%，轻松超越 SPX 指数的表现，而 SPX 指数的表现已经是非常出色；如果 FOMC 意外转向**，可能会将市场狂热情绪进一步推向高峰。
在加密货币方面，美国 SEC 与币安的**次听证会看起来对后者更为乐观，地方法院法官 Berman 拒绝执行 SEC关于资产冻结的请求，相反地，法官敦促双方就可能达成的妥协协议进行磋商，认为他们“比在法庭文件中的措辞更接近达成协议”，并要求在周四前更新情况；此外，法官对美国 SEC 使用执法权力来监管整个加密货币领域表示怀疑，称其“效率低下且繁琐”，不过她也表示，币安律师对 SEC 的指控感到意外听起来“有点虚假”，因为关于加密货币是否应归类为证券的问题已经被讨论了很多年。
此外，SEC 和 Ripple 的案件也有了新的发展，解封的“Hinman 文件”显示，根据前 SEC 主任 William Hinman 的内部沟通纪录（2018 年），他明确指称 ETH 不是证券。
“根据我对 ETH 的现状、以太坊网络及其去**化结构的理解，目前 Ether 的报价和销售不属于证券交易。”
“随函附上我提到的演讲草稿，其中表明我们认为没有必要将当前提供的 ETH 视为一种证券进行监管”，Hinman 已经公开的一封电子邮件中写道。
此外，解封的文件还显示，SEC 的编辑还曾对 Hinman 的演讲稿进行过编辑，因为他们担心 Hinman 的评论可能会在未来削弱 SEC 的法律立场。
“即使句子中有但书，但这似乎会使 SEC 在未来很难对 Ether 采取不同的立场”，文件中的编辑写道； “此外，该段的其余部分也强烈暗示这种观点适用于 Ether。”
虽然这可能不会改变美国监管部门对加密货币的清洗力度，但无论如何，观察监管机构对数字资产领域态度的变化仍是必须的，同时，去**化的基本论点也能从理性角度得到验证，当我们的思想摆脱偏见和政治目的时，可以更公正地审视这个问题。
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