报喜鸟(002154)在机构调研时表示，去年第四季度公司各品牌终端零售均实现良好增长，10、11、12月终端零售同比增速逐月提升，且直营渠道表现好于加盟，线下好于线上。但终端零售并不能**等同于财务收入，因为买断加盟商是以发货确认收入，不是以加盟商终端实现零售来确认。