进入2024年后，A股连续**、开年“不红”，投资者情绪再度回落。

　　A股为何跌？

　　近期影响A股的因素主要包括数据不及预期，资金面较紧张，政策力度仍待接力，市场情绪波动，海外股市震荡回调等。

　　今天我们不聊市场，我们想聊聊定投。

　　打开定投微笑曲线，很多人的定投现在可能正处于第三阶段——低点坚持，摊低成本。

图片仅供示例，不作**投资参考或建议

　　这是定投最难的阶段。

　　难在要忍受市场低迷，在低点反反复复的心理折磨；难在不仅要直面账户亏损，还要敢于继续买买买的勇气；难在看着不断有人退出，自己还要继续坚持的孤独。

　　但，这或许也是定投**的时候。道理其实很简单。

　　举个例子：你做了一份月定投，每月扣款1000元，假设前9个月基金净值都是1元：

　　如果到了**0个月一下跌到了0.9元，虽然这时你的定投亏了10%，但如果你在0.9元的时候继续定投1000元，就能将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9890元。

　　如果到了**0个月跌到了0.8元，这时你定投1000元，可以将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9756元。

　　如果到了**0个月跌到了0.7元，这时你定投1000元，可以将定投的单位份额成本从1元拉低到0.9589元。

　　（案例仅供示例，不作**投资参考或建议。对定投业务进行模拟的结果不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，基金定投不**盈利。）

　　可以看到，跌得越多的时候，同样的一笔定投扣款，拉低平均单位成本的效果越明显。

　　“分批投资、均摊成本”是定投的核心机制。

　　定投长时间不赚钱甚至亏钱，才能以较低的成本，买到更多的份额，有望在市场回暖后，博取更高的收益。

　　定投微笑曲线下跌的左半边，很难熬，但如果缺失了下跌的左半边，定投的收益可能就会打折扣。

　　再举个例子：从2015年6月5日创业板指数的历史高点4037点开始，直到2021年末，创业板指数走出了一个标准的微笑曲线。

　　数据来源：Wind

　　如果在这个期间定投创业板指数，每个月**个交易日定投1000元，截止2021年12月31日，累计投入：79000元；定投收益：51535.65元；定投收益率：65.24%。

　　（数据来源：Wind、融通基金，注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。定投收益率=[（sum(每期定投金额/扣款日收盘点位）*期末收盘点位)/（sum(每期定投金额*投资期数）)]-1；定投区间为2015.6.5至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率分别为7.93%。上表使用历史数据对基金定投业务的模拟仅为说明示意所用，不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，基金定投不**盈利。）

　　如果我们放弃微笑曲线的左半边，从创业板指数的低点开始定投，效果又是如何呢？

　　数据来源：Wind

　　来，对比一下：

　　（数据来源：Wind、融通基金，注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。定投收益率=[（sum(每期定投金额/扣款日收盘点位）*期末收盘点位)/（sum(每期定投金额*投资期数）)]-1；定投区间为2015.6.5至2021.12.31，创业板指定投复合年平均收益率分别为7.93%。上表使用历史数据对基金定投业务的模拟仅为说明示意所用，不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，基金定投不**盈利。）

　　完整微笑曲线的定投收益，超过了从创业板指创新高后的**点开始定投的收益率。

　　背后的原因就在于，经历了“定投最难的阶段”，定投单位份额成本被不断摊低。

　　（数据来源：Wind、融通基金：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。历史数据对基金定投业务的模拟仅为说明示意所用，不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，基金定投不**盈利。）

　　而从创业板指创新高后的**点开始的定投，没有经历“定投最难的阶段”，而是一路投一路涨，定投单位份额成本不断抬高。

　　（数据来源：Wind、融通基金，注：将创业板指数模拟为基金，期初净值为1，每个交易日用收盘点位模拟出的当日净值。，X日净值=（指数X日收盘点位/指数成立日收盘点位）*1。历史数据对基金定投业务的模拟仅为说明示意所用，不代表定投业务的真实收益，亦不作为定投业务未来收益的保证，基金定投不**盈利。）

　　有没有经历“定投最难的阶段”，造成了单位份额成本上的差异，进而体现在**的收益上。

　　我们不知道熊市什么时候结束，行情什么时候来。

　　但你得做好熊市漫长的心理准备。

　　今天很残酷，明天会更残酷，但后天很美好。可绝大部分人倒在明天晚上。

　　当你快撑不住想要放弃定投时，请在心中默念：

　　定投最难的时候，很可能也是**的时候。