上周北向资金大幅流入328.2亿人民币，单周流入规模创2023年8月以来**，引发市场广泛关注（数据来源：wind，3/11-3/15）。

　　作为市场上的聪明钱，北向资金的动向一直以来都备受市场关注。那么这次北向资金的“卷土重来”，给到我们一些什么信息呢？

　　北上买买买的原因是什么？

　　根据兴业证券的报告，除了宏观和流动性因素外，赚钱效应是影响外资流入与否的重要因子。从历史数据来看，专注于投资**的共同基金的**三年收益率与外资配置盘走势较为一致，二者之间的相关系数为0.77。

　　图表：外资**三年收益率和

　　北上资金整体/配置盘净流入变化

　　资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

　　那么，“聪明钱”这次的持续回流，是不是也意味着更看好A股的投资价值了呢？毕竟，春节前的一波下跌，还是与流动性负反馈的关系比较大。但在**队的接连出手之后，当前的流动性获得了**的恢复，市场情绪也在持续回暖，更多的投资者开始关注基本面方面的变化了。

　　此外，从全球资产配置的角度来看，美国利率水平预期在2024年或将进入下降趋势，这对于全球资金向新兴市场，包括A股市场，流入会有很大的推动作用，从而有助于提升这些市场的估值。据中金的报告显示，就有一部分对冲基金可能考虑到美日股市短期回调风险，而选择在**市场寻求对冲。

　　另外一方面，近期北上资金的买入可能也是“被动”的，与富时罗素A股大扩容有关。

　　2023年8月的时候，富时罗素指数公司就发布公告称将随沪深港股通扩容纳入更多A股，在今年3月的时候将纳入因子从12.5%上调至25%。调仓的日期定在了3月15日。因此被动资金也在这天发生了调整，给A股带来了**的被动资金的流入（上周五的流入应该有一部分就是这个原因）。

　　对于北向资金这类聪明钱来说，我们既要明白它对市场的影响从何而来：

　　1. 增加市场的成交量和流动性，提高市场的活跃度和吸引力；

　　2. 代表外资对市场的看法和预期，从而影响**投资者的情绪和持股信心；

　　也不要过分“神话”它：

　　虽然短期内北向资金的流入和流出对市场会有**的影响，但也并不是长期的决定性因素。