随着美元走软，人民币汇率创下2.5年新高——这是比特币典型的看涨时机，但这种情况并未发生。

人民币上涨，美元退出

此轮上涨行情是由**出口商在年底前争相将美元收入兑换**民币所推动的。这不仅仅是季节性的资金调配——分析师估计，超过1万亿美元的海外企业资金**可能会回流**。

为什么是现在？形势发生了变化。**经济正在显现复苏迹象。美国联邦储备委员会一直在降息。而且人民币本身也在走强——形成了一个自我强化的循环。当你兑换成的货币持续升值时，持有美元的吸引力就**了。

一些券商认为这仅仅是个开始。多年来一直对人民币构成压力的不利因素——贸易紧张局势、资本外逃和美元走强——如今正在转变为有利因素。如果美联储如一些人预期的那样在2026年采取更激进的宽松政策，人民币的升值速度可能会进一步加快。

应该有效的设置

美元走弱通常会推高比特币价格。逻辑很简单：随着世界储备货币美元贬值，以美元计价的资产（例如比特币）相对而言变得更便宜，“数字黄金”的说法也随之甚嚣尘上。

黄金价格也发挥了作用——本月金价屡创新高。然而，比特币价格仍徘徊在85,000美元至90,000美元区间，尽管本周三次尝试突破90,000美元，但始终未能站稳脚跟。

为什么会出现这种脱节？

尽管宏观经济形势本应有利，但多种因素抑制了比特币的反应。

首先，年底流动性不足。假日交易量放大了市场波动，同时限制了市场情绪驱动的交易行为。其次，机构资金流入转为负值——据报道，美国现货比特币ETF已连续五天出现净流出，总额超过8.25亿美元。SoSoValue数据显示，这一趋势反映出投资者对短期风险偏好的谨慎态度。

第三，日本央行加息上周跌至三十年来的**点，令市场持续紧张。日元走软该决定并未加强风险偏好，反而限制了套利交易的平仓压力，日本央行未来走向的不确定性继续对风险偏好构成压力。

2026年：集会推迟？

看涨美元的理由并未消失，只是暂时搁置。一些分析师预计，如果美国货币宽松政策超出当前市场预期，美元将在2026年进一步走弱。

如果这一论点成立，比特币对当前美元**的反应可能反映的是时机问题，而非相关性结构性崩溃。一旦1月份流动性恢复正常，美联储政策明朗化程度提高，人民币的信号**可能会传递到加密货币市场。

目前，比特币正处于观望状态，因为**发出了多年来最明确的看跌美元的信号之一。