比特币挖矿股分化加剧：AI转型成关键增长点

随着2025年接近尾声，比特币市场在今年的表现并不尽如人意。数据显示，比特币价格今年以来下跌约7%，而黄金、标普500指数以及科技股则持续刷新历史高位。这一背景下，公开上市的比特币挖矿公司呈现出截然不同的走势。

挖矿企业分化：从纯挖矿到AI转型

主要原因是部分企业通过多元化投资，尤其是向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）领域转型，取得了显著成果。这标志着比特币挖矿行业正经历一场深层次的结构性变革。

IREN（IREN）成为今年的**赢家，年初至今股价飙升300%。这一亮眼表现得益于其在GPU云交易领域的重大突破，以及来自微软的技术与商业支持。其资产存储架构已深度整合至企业级AI算力平台，形成稳定现金流。

密码挖掘（CIFR）紧随其后，涨幅达到230%。该公司通过扩大与AI托管合作伙伴的关系，特别是与Fluidstack的战略合作，进一步巩固了其在北美市场的基础设施地位。该合作提升了其算力调度效率，增强了客户黏性。

Hut 8（HUT）同样表现出色，股价上涨约139%。其近期发布的人工智能公告尤为引人注目：公司在路易斯安那州River Bend地区租赁了一处价值70亿美元、为期15年的AI数据**，容量高达245兆瓦。该设施将服务于大型语言模型训练需求，被视为未来三年核心增长引擎。

相比之下，专注于比特币挖矿的传统运营商表现相对逊色。Marathon Digital（MARA）作为持有比特币最多的矿工，拥有53,250枚比特币，但其股价今年以来却下跌了44%。尽管其长期持有策略未变，但在市场波动中未能获得资本青睐。

CleanSpark（CLSK）持有13,011枚比特币，Riot Platforms（RIOT）持有19,324枚比特币，分别实现了16%和32%的温和增长。然而，这两家公司直到今年晚些时候才开始积极布局人工智能领域，错失先机。

Core Scientific（CORZ）在拒绝一项来自CoreWeave的价值90亿美元的全股票收购要约后，选择保持独立运营。尽管押注于人工智能需求的增长以推动估值上升，但其股价今年以来仅上涨了9%，反映市场对其战略路径仍存疑虑。

Bitdeer Technologies（BTDR）则是今年表现最差的矿业公司，股价下跌约50%。大部分跌幅发生在第三季度财报发布之后，当时该公司公布的净亏损远超预期，并披露其ASIC芯片交付延迟，这进一步加剧了市场对其人工智能扩张计划的担忧。

总体来看，2025年的比特币挖矿行业凸显了一个明显趋势：将矿场改造为人工智能数据**的企业，其表现明显优于专注于传统比特币挖矿的运营商。这一变化不仅体现在股价表现上，更反映在企业估值逻辑的深层演变。

区块链分析显示，链上数据表明，越来越多的算力资源正从单纯挖矿转向服务型计算。这背后是全球对生成式AI算力需求激增的直接驱动。预计2026年，超过60%的主流矿企将至少启动一项与人工智能相关的业务布局。

投资者需关注的关键指标包括：数据**利用率、电力成本结构、与AI企业的合作协议数量，以及是否具备可持续的绿色能源配套能力。这些因素将成为判断未来挖矿公司价值的核心依据。