在Polymarket因多次提前“定价”重大事件而走红之后，越来越多的人开始参与交易，却未必真正理解它的底层机制。表面看，YES和NO加起来等于1，像是一道简单的算术题，但链上成交价格、流动性变化和套利空间，**隐藏在这个公式背后的共享订单簿中。正是这种设计，让信息、情绪和资金在同一个市场里持续博弈，也决定了价格为何会提前反映结果。要真正玩懂Polymarket，先看懂这套共享订单簿的运作逻辑，才是关键。

被撕开的一美元

有些朋友觉得YES 0.7 NO 0.6=1.3也行吧？自由市场可以自由定价吧？

这是错误的。虽然是自由市场，但YES和NO并非两个独立资产，而是同一张一美元被切开成两半。

想象一下，Polymarket卖的不是，而是未来的一张兑换券。每一张兑换券的价值**都是1美元。

市场把这1美元撕成了两半，一半上面写着YES，另一半写着NO。到了结算日，如果事件发生，YES券=1美元，NO券=0；若未发生，YES券=0，NO券=1美元。

由此可知：

● 事件发生：1 0=1

● 事件未发生：0 1=1

在市场有效、同一结算条件的一对互补结果前提下，你凑齐YES NO，其实就是买到了一个到期必定为1美元的东西。

多选项市场的本质

很多朋友可能会问：有的交易不是只有YES和NO，比如比特币价格预测、马斯克推文数量等，有多个选项怎么办？

其实如果你使用过Polymarket的API就会发现，每个选项都有对应的YES和NO，单独来看就是一个独立交易。

以马斯克推文市场为例，每一个标题实际上都对应一个独立问题：

● Will Elon Musk post 0-19 tweets from December 23 to December 30, 2025?

● Will Elon Musk post 20-39 tweets from December 23 to December 30, 2025?

● Will Elon Musk post 40-59 tweets from December 23 to December 30, 2025?

……

这些选项同样遵循YES NO=1的原则。

体育市场也是如此。虽然显示的是球队名称，但本质上仍是预测胜负的YES和NO。例如NBA比赛必有胜者，主队和客队分别对应“是”与“否”。足球比赛若有平局，则可分别购买主队、客队、平局的YES和NO。

核心逻辑不变：所有市场均符合YES NO=1。

共享订单簿的运作机制

很多人误以为Polymarket的订单簿像传统数字货币交易所一样独立存在，其实不然。真正的区别在于：它是基于YES NO=1的共享订单簿。

官方文档举例：“如果您以0.60美元的价格挂出‘是’的限价单，当有人以0.40美元的价格挂出‘否’的订单时，该订单就会成交。”

这句话看似简单，实则暗藏玄机。为什么没有直接撮合？因为系统自动将两侧订单镜像匹配。

我们通过实操验证：在非活跃市场挂出18、数量10的YES买单后，切换到NO市场查看，竟在价格82处发现一个数量10的卖单。

这不是巧合。因为18 82=100，即0.18 0.82=1。系统自动将一侧的买入行为映射为另一侧的卖出行为。

当你尝试卖出时提示余额不足——因为你手中没有对应的NO券，无法完成空头操作。

这就是共享订单簿的精妙之处：它是一个动态平衡系统，确保**交易都满足YES NO=1。

因此，所谓的“跨盘套利”根本不存在于同一市场内。一旦你挂出卖单，系统立即撮合潜在对手方，不留**不平衡订单可见。

套利错觉与真实策略

很多人推崇“同一个市场中，买入YES和NO各0.4，总成本0.8，**兑付1美元，净赚0.2”的套利策略。

但在共享订单簿机制下，这种策略根本无法实现。

当你挂出卖出0.4的YES时，系统理解为你想买入1–0.4=0.6的NO。如果有人愿意以0.4的价格卖出NO，而你的买入价为0.6，高于对方卖价，系统会立刻撮合，无需第三方介入。

所以，你看到的**是平衡状态，而不是“总价超过1”的机会。

真正的套利存在于其他场景，如多选项套利、跨事件套利和跨平台套利。

正确套利姿势

**多选项套利**：以马斯克推文数量为例，共30多个互斥且覆盖全范围的选项。若你买入所有选项的YES，**只有一项会兑现为1美元，其余归零。只要总成本低于1美元，即可盈利。不过这类机会已被机器人抢占。

**跨事件套利**：如两个语义相同的事件（如领导人会面），若一方报价合计低于100%，可尝试套利。但需注意结算规则一致性与流动性。

**跨平台套利**：常见于Polymarket与Kalshi、Opinion之间的对比。若平台A的YES价格为a，平台B的NO价格为b，且描述同一事件、结算标准一致，则到期收益为1美元，成本为a b。若a b 摩擦成本<1，才接近无风险套利。

难点在于事件定义一致性和时间成本。资金需锁定至结算日，可能影响整体收益。

结语：认清机制，远离**

转眼已近三千字，希望你能真正理解“YES NO=1”背后的共享订单簿逻辑。

别再轻信那些所谓KOL推荐的“套利策略”，他们可能是用AI生成内容，甚至自己都没搞懂机制。

只有查阅官方文档，才能看**相。

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