以太坊**去**化交易平台 Uniswap，正计划为其治理组织套上法律「护甲」。8 月 11 日，Uniswap Foundation（UF）向社区提交提案，建议将 Uniswap DAO 注册为怀俄明州 DUNA（Decentralized Unincorporated Nonprofit Association，去**化未合并非营利协会），并成立名为 DUNI 的新实体。

如果该提案获批，Uniswap DAO 将成为迄今采用该框架的**去**化组织。这不仅是 DAO 合规化的重要一步，也可能为多年来悬而未决的 「费率开关」 提供法律基础。

DUNA：DAO 的「法律身份证」与防护盾

1. 法律化的全球背景

去**化自治组织的治理原则强调链上自治与无须许可参与，但这种模式在现实法律框架下往往缺乏合法主体身份。没有法律身份，DAO 无法签署合同、聘请律师或会计、开设银行账户，更无法在法律纠纷中作为独立主体应对诉讼。

怀俄明州在 2021 年率先推出 DAO LLC 法案，为链上组织提供有限责任公司形式。2024 年 3 月，该州进一步推出 DUNA 法案，允许非营利性质的 DAO 以更轻量的架构获得法律承认。这一立法被视为全球 DAO 合规化的里程碑。

对于普通投资者而言，DUNA 可以理解为 DAO 的法律身份证 防护罩：

· 法律身份证：注册后，DAO 可以像公司一样，与律师事务所、审计机构签合同，向税务部门申报。

· 防护罩：成员不再为 DAO 的法律和税务问题承担个人责任。就像买了「治理保险」，一旦发生法律争议或税务补缴，风险由实体承担，而不是个人钱包。

· 运营升级：DUNA 架构下，DAO 能够雇佣服务商、保留专业顾问，并能更**地管理资金与合规事务。

· 简单理解：DUNA 是 DAO 从「灰色地带」走向「合法合规」的桥梁，既不牺牲去**化的原则，又让它在现实业务有了保障。

提案细节：资金分配与执行机制

根据提案，DUNI 的设立将伴随一系列资金安排和管理架构：

· 1,650 万美元等值 UNI：用于支付历史税务欠款（预计低于 1,000 万美元）及建立法律防御预算。

· 7.5 万美元等值 UNI：支付给怀俄明公司 Cowrie，负责税务申报和财报编制。Cowrie 联合创始人 David Kerr 参与了 DUNA 法案的起草。

· Uniswap Foundation 角色：担任 DUNI 的 ministerial agent（执行代理人），负责文件提交、合同签署、服务商聘用。

· Cowrie 角色：作为 DUNI 管理员，提供持续的税务与财务合规服务。

值得注意的是，DUNA 架构下的组织不得向成员分红，除非是合理的服务报酬或成本报销。这意味着即便未来费率开关落地，资金流入 DAO 国库后也不能直接分配给持币人，而是必须通过治理决策用于公共开支、研发或激励。

费率开关：潜在的收入引擎

费率开关（fee switch）是 Uniswap 协议中的一个预留功能，可以将部分流动性提供者（LP）的手续费收入分流到 DAO 国库。例如，在现有 0.3% 的交易费率中，可能有 0.05% 转入 DAO 控制的资金池。

根据 DefiLlama 数据，过去一个月 Uniswap 用户支付的 Swap 费用超过 1.23 亿美元。即便只将其中 1/6 分流至 DAO，也意味着每月约 2,050 万美元的新增收入，年化超过 2.4 亿美元。这将大幅提升 UNI 的治理和资金支配能力。

过去几年，费率开关的多次提案都因合规风险搁置。美国证券法的不确定性，使得直接向**持有者分配协议收入存在潜在法律风险。DUNA 架构被视为解决这一法律障碍的关键一步。

治理与权力格局：DAO 理想与现实的碰撞

尽管 DAO 在理念上是去**化的，但 Uniswap 的治理现实远比表面复杂。

1. 权力集中化争议

美国众议员 Sean Casten 在国会指出，Uniswap Foundation 能够单方面影响治理方向，这可能削弱其去**化的本质。虽然 UF 否认拥有超额权力，但实际操作中，重大提案多由基金会发起和推动，社区提案的通过率相对有限。

2. 风投势力影响

2023 年，UF 撤回一份费率开关提案，原因是一位利益相关方提出新问题。Paradigm 合伙人 Dan Robinson 指责这是向大型风险投资机构让步，**普遍猜测该方为 a16z。值得注意的是，a16z 公开称赞 DUNA 是「DAO 的绿洲」，这让一些社区成员担心，法律化可能伴随资本力量的强化。

3. 去**化与效率的平衡

在链上治理中，去**化与决策效率往往难以兼得。一些项目（如 LayerZero Foundation、Yuga Labs）选择将部分权力重新集中，以提高执行效率。Uniswap 此次的 DUNA 提案，某种程度上也是在寻找这种平衡。

提案公布当日，UNI 短线上涨近 8% 后有所回落，市场显然对合规化与收入改革持积极预期。但从历史数据看，UNI 仍处于低位：

· 历史**价（ATH）：2021 年 5 月 2 日，$44.97

· 当前较 ATH 跌幅：约 -75.76%

链上数据上，Uniswap 在以太坊、Polygon、Arbitrum、Optimi** 等多个网络维持着去**化交易平台的**地位，月交易量稳定在 300 亿至 500 亿美元区间。但协议收入的价值捕获率低，是 UNI 长期面临的估值瓶颈。

展望：合规化还是权力重构？

如果 8 月 18 日的初步投票通过，Uniswap DAO 将成为首批采用 DUNA 架构的大型去**化组织。这不仅可能成为行业合规化的里程碑，也可能改变 UNI 的价值捕获逻辑。

但机遇与风险并存：

· 积极面：合规化**法律风险，费率开关落地有望带来稳定的资金流入，增强 UNI **的价值支撑。

· 潜在挑战：权力集中化与资本方影响力可能加剧社区内部的治理分歧。

对于投资者而言，DUNI 提案不仅是一次治理架构的调整，更是一次关于「DAO 如何走向成熟」的行业实验。结果如何，将影响的不只是 Uniswap 的未来，也可能为整个 DeFi 行业提供一份合规与去**化平衡的样本。

原文链接

点击了解律动BlockBeats 在招岗位