央行**发布！7月金融数据出炉

　　8月13日，央行发布**金融数据，7月末，广义货币(M2余额329.94万亿元，同比增长8.8%。狭义货币(M1余额111.06万亿元，同比增长5.6%。流通中货币(M0余额13.28万亿元，同比增长11.8%。前七个月净投放现金4651亿元。7月末，社会融资规模、广义货币(M2增速均保持在较高水平，为实体经济提供了适宜的货币金融环境，体现出适度宽松的货币政策取向。

　　7月末，本外币**余额272.48万亿元，同比增长6.7%；月末人民币**余额268.51万亿元，同比增长6.9%。

　　化债、反内卷影响下，信贷数据出现波动，7月新增人民币**-500亿。7月是明显的信贷小月，历史上每年7月份制造业、建筑业PMI平均水平分别比6月份低1.2个、1.1个百分点。同时，部分银行工作人员在业绩考核压力下，倾向于将半年末前后的信贷投放前置到6月份完成，也对7月份**读数带来**扰动。观察**数据不能只看当月增量或环比变化，还应从**的累计增量、余额增速等维度综合分析。

　　**需求不强的背景下，银行加大冲票据力度，7月企业票据融资8711亿，同比多增3125亿。7月房地产市场进入传统淡季，地产销售量价齐跌且同比负增。

　　今日信贷数据偏弱，但债市反映不大，一方面是昨日消费贷贴息政策的实施提前预告了信贷尤其是居民信贷投放不佳，政策端相应出台政策**内需，有助于后续居民信贷增长。另一方面，金融行业“反内卷”也有**影响，金融机构破除内卷式竞争会挤出虚增空转**，促进金融支持实体经济质效更高、更可持续。因此短期单月信贷不佳可能也无需过度解读。

　　方正富邦基金区德成认为，前期股市和大宗商品行情火热，带动风险偏好抬升，债市交易结构拥挤，投资者心态整体谨慎，我们依然认为，近期债市调整驱动因素更多是情绪面和交易层面的，而非债市核心逻辑的根本性逆转，债市长多的逻辑实际并没有发生改变，当前谈论债市反转依然为时过早，当前对债市前景不应过分悲观，市场出现的阶段性下跌，恰恰为理性投资者提供了更具吸引力的布局机会。

　　风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。