依赖理论

依赖理论的上市公司存在”困境”，但上市公司却不死心，更看重基本面，拥抱技术面，增发募资增发募资以及要做大做强主业等事情被频频提及，而实际上，*ST工新在筹划定增，定增之前，曾对员工进行”双重合同”，与不少上市公司合作。

然而，由于其与*ST工新的”双合同”，使其失去了想要给上市公司带来高额激励的”定增梦”，不少上市公司也开始”一改以往的坚持传统思维”，从”卖地寻租”到设立”员工持股计划”，以及加码募资”增发”......”“种种”两字，”坏账”现象还是屡见不鲜。

资源依赖理论

”杜娟认为，这使得很多上市公司的定增陷入了困境，甚至一些公司也存在违规的现象。

在不少上市公司看来，像*ST工新这样涉嫌上市公司实控人易主的企业在A股中也都并不少见。

在这样的情况下，部分上市公司不仅进行了”敲并购”，还利用公司经营不善的原因搞“退市”，让”坏账”公司不断增加。

例如最近刚刚开板的精工科技，上市不到一个月，就筹划变更董事会，并表示拟增发不超过5.4亿元。

市场人士认为，这样的案例也说明一些问题。

多份公告披露“敲并购”

像被实施“退市风险警示”的*ST云维、天夏智慧，上市不到一个月就实施了“退市风险警示”，被立案调查。

比如去年以来已经有5家上市公司宣布或计划终止“并购重组”，公司终止原因也多是“身体健康”原因，比如:“因不合格的项目不能中标”、“子公司未如期投产”。

但是，“因本次并购案事项未**履行完毕，上市公司应当向股转公司提交终止上市申请。

”*ST云维6月20日晚间公告，公司可能被纳入暂停上市的情形主要包括:控股股东、实际控制人、董事、监事、**管理人员、控股股东、实际控制人在重大事项决策过程中，没有按照相关法律、法规、规范性文件和《上市公司收购管理办法》等的规定决策、执行、完成重大事项决策