作为加密市场曾经的重要增长飞轮，DeFi 这两年似乎一直在沉寂。

尽管 以太坊 Layer2 上涌现的新交易平台，正在大力吸引流动性，老牌 DeFi 协议 MakerDAO 和 Unichain 也在作出些许调整。但这些「创新」多偏向业务转型/调整，不太掺杂到技术与模式创新。

作为承接流量的 Web3 超级入口，OKX Web3 钱包的视角更加侧重如何提高用户体验，帮助用户低门槛的玩转链上世界，所以本文旨在挖掘 OKX Web3 产品经理眼中的 DeFi 形态及其下一步发展。

DeFi 市场整体情况与用户画像

2024 年 DeFi 赛道的热度有所下降，特别是在上半年 LSD 和 Pendle 引发热潮后，市场逐渐趋于平静，缺乏新的叙事驱动。然而从年初至今，LSD 和 LRT 赛道依然保持强劲增长，尤其是以 EigenLayer 为代表的再质押项目，推动 LRT 赛道为 DeFi 带来了接近 200 亿美元的增量。与此同时，以 Pendle 为主导的收益市场也表现亮眼，市值自年初以来增长接近四倍，Pendle 贡献了大部分增幅。

此外，RWA 赛道的总锁仓量（TVL）从年初以来翻倍增长，私人借贷、国债**化以及传统金融机构的入场是主要推动力。BTCFi 则受到了铭文叙事的带动，开发者们致力于通过在 BTC 主网上实现类智能合约功能，激活 BTC 的资金与用户，进一步构建 DeFi 生态，带来了一波新的增长。

当前 DeFi 市场的总锁仓量从年初的 500 亿美元**攀升至 1200 亿美元，现已回落至约 800 亿美元。LSD 赛道仍占据**市场份额，其次是借贷和 DEX 领域。

今年年初，DeFi 市场的总锁仓量（TVL）为 500 亿美元，随后**攀升至 1200 亿美元，目前回落至约 800 亿美元。LSD 赛道占据**的市场份额，其次是借贷和 DEX 领域。

用户层面，当前 DeFi 用户主要分为以下几类：

1· Crypto native 普通用户：他们主要需求是更多的链上生息渠道，如通过稳定币赚取收益；而**用户则追求更复杂的 DeFi 策略，构建套娃玩法以获取更高回报。

2· 链上 DAO 等机构：这类用户注重金库管理和稳健收益，偏好低风险的基础 DeFi 协议，尤其是 RWA 等将链下资产（如美国国债）引入链上的生息渠道。

3· 传统金融机构：他们逐渐认识到 DeFi 的**和可组合性优势，开始通过链上化传统资产，寻找更多分销渠道。

4· 不熟悉 DeFi 的用户：尽管这些用户对链上更高收益的机会感兴趣，但进入 DeFi 的门槛较高，需要引路人指导。

适合参与 DeFi 的用户通常具备**的风险承受能力和较强的学习能力，特别是那些对链上生态和加密资产已有**了解并渴望深入探索的人群在 DeFi 中表现活跃。

DeFi 的风险与常见收益来源

当前 DeFi 领域面临的主要风险包括以下几点：

1. 协议底层智能合约的安全性：这是 DeFi 中**的风险，智能合约漏洞可能导致协议被攻击进而资金被盗。

2. 项目方信誉风险：项目方可能出现跑路（rug pull）等情况，影响用户资金安全。

3. 监管风险：随着 DeFi 规模扩大，各国政府和监管机构的关注增加，未来可能面临更严格的法规要求，涉及 KYC、AML 等合规问题。

4. 流动性风险：DeFi 协议依赖流动性提供者，**突然的流动性撤离（如巨鲸行为）都可能导致市场失衡，增加交易成本或引发清算。

5. 市场风险：许多 DeFi 平台的功能依赖于其他主流加密货币，例如以太坊。这些资产价格可能会高度波动，进而给用户带来损失，严重的情况下可能会对 DeFi 生态系统产生重大影响。此外，DeFi 热度常常快速变化，用户需紧跟热点并实时调整仓位，否则可能错失高收益机会。

而关于常见收益来源与常见风险层面，DeFi 有多种底层收益来源，比如在 Dex 中做 LP 提供流动性，以赚取交易手续费；在借贷协议中提供可借出资产赚取借款利息；Staking、LSD 和 LRT 的收益来源于 staking 奖励，如以太坊 PoS 收益，以及项目**和积分；对于 Perp 永续合约 LP（如 GLP、JLP），收益来自对手方交易的手续费或资金费率；**，RWA（现实世界资产）收益则来自链下传统资产，如美国国债或房地产的回报。除此之外，很多 DeFi 项目方还会给流动性提供者额外的项目**奖励以及合作伙伴的**奖励。

总体而言，风险越高，收益也越高。较为基础的借贷协议和 Staking 相对安全，但收益率较低；而更复杂的操作如在 DEX V3 中做 LP，需要实时动态调整做市区间，尽管收益更高，但风险也相应增加。因此，交易时应注意选择与自身风险承受能力相匹配的标的。

目前，OKX Web3 在安全层面采取了**措施，我们认为 DeFi 项目的安全性是其大规模普及的关键。OKX DeFi 在接入新协议前会进行充分调研，BD 团队负责评估项目方背景，技术团队负责深入审查智能合约，确保有审计报告等保障。作为 DeFi 聚合器，OKX DeFi 平台只接入经过安全验证的协议，且平台不会托管用户资金，只作为方便用户一键式参与 DeFi 的桥梁。此外，OKX DeFi 还为用户提供额外的收益层，该收益源自项目方的补贴，且不会通过 OKX 平台，而会直接发放给用户，进一步**了资金风险。

OKX DeFi 产品现状与发展方向

目前来看，RWA（现实世界资产）可能成为 DeFi 的潜在增长点。随着房地产、债券、股票等传统资产逐渐引入链上，通过 DeFi 协议可以实现更高流动性和收益，2024 年将有更多机构关注 RWA 与 DeFi 的结合，这将为 DeFi 生态带来更多资金和机会。同时，机构投资者对 DeFi 的兴趣不断增加，尤其是在稳定币借贷和收益型产品等领域，促使更多传统金融机构探索参与 DeFi 市场的方式。机构的介入将推动 DeFi 市场更加成熟规范，并带来更多资金流入与更稳定的收益产品。

此外，CeDeFi 通过结合 CeFi 与 DeFi 带来创新产品，如 Ethena 这种结合收益型稳定币的方案；而 BTCFi 领域则涌现出基于 BTC 的创新 Staking 协议及其衍生的上游 LSD 生态，如 Babylon。

OKX 的 DeFi 产品主要聚焦于打造一站式 DeFi 聚合器，用户只需通过 OKX 平台即可参与**各种 DeFi 协议，仓位管理更为便捷。OKX 不仅帮助用户过滤大部分协议的风险，并且不会托管用户资金，同时为用户提供 DeFi 协议官网之外的额外收益层以提升交易回报。此外，OKX 还在设计专属的 DeFi 策略产品，旨在通过团队的专业能力帮助用户获取更高收益。

未来 OKX 的 DeFi 发展计划包括：打造****的一站式 DeFi 收益聚合器，聚合所有主流公链的 DeFi 协议，并支持新兴热点项目，提供更多早期收益机会；推出功能强大的 DeFi 看板，展示**仓位和 PnL；以及通过专业团队的策略，将复杂的 DeFi 策略产品化，简化交易过程，方便更多用户参与到 DeFi 的世界中。

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