4月13日，**人民银行发布**数据显示，3月末，广义货币(M2余额326.06万亿元，同比增长7%；社会融资规模存量422.96万亿元，同比增长8.4%；人民币各项**余额265.41万亿元，同比增长7.4%。总的来看，金融总量保持合理增长，主要指标增速出现回升，体现了适度宽松的货币政策取向。

　　“3月份，经济仍延续回升向好态势，信贷需求有所回升，推动**增长好于预期，叠加政府债券发行增多等因素，社会融资规模增速上行，金融对实体经济的支持力度持续提升。”**民生银行**经济学家温彬认为，在金融体系持续加大货币信贷投放力度的同时，企业、居民等资金需求出现更多积极变化，共同推动3月份**增速回升。

　　企业有效信贷需求回暖。数据显示，3月份制造业和服务业生产经营景气度均有提升，其中制造业PMI为50.5%，连续2个月位于荣枯线以上。同时，重大项目建设加速落地，百亿元级以上的大项目增多。这些积极因素投射到信贷市场，体现为有效融资需求回暖。一家**性银行反映，该行西部地区**项目开工建设进度明显加快，**需求相应走高，年初以来累计向当地**项目发放的**同比增长67%。

　　个人住房**较快增长。市场机构数据显示，3月份不少城市新房和二手房成交活跃度明显提升。30个**城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，带动个人住房**投放增多。一家国有大行东部地区分行反映，3月份该行个人住房**发放量较上年同期大体翻了一番。

　　**金融与发展实验室特聘**研究员庞溟认为，3月份，人民币**同比增速已处于较高水平，但还未考虑地方债务置换因素影响。去年以来，随着地方再融资专项债加快发行，融资平台等主体用发债资金归还银行**、地方债券置换**的情况增多。去年四季度用于化债的特殊再融资专项债发行超过2万亿元，今年一季度发行超过1.3万亿元。初步估算，对应置换的**约有1.6万亿元，还原后人民币**增速超过8%，**实际支持力度比统计数据还要更高。

　　3月份，社会融资规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元，处于较高水平。庞溟表示，社会融资规模的大头通常是**和政府债券，今年3月份，除了**，政府债券增长较快，也带动了社会融资规模增速继续提升。政府债券新增近1.5万亿元，同比多增近1万亿元。特别是用于置换隐性债务的特殊再融资债维持较快发行节奏，短期看融资平台债务置换归还银行**，可能会影响信贷总量，但长期看有利于缓释地方债务风险，推动融资平台完成市场化转型，腾挪出更多地方财力来增强经济发展动能。

　　3月份，信贷结构也有不少亮点。人民币各项**增加3.64万亿元，同比多增5470亿元。结构上看，3月末，普惠小微**余额为34.81万亿元，同比增长12.2%；制造业中长期**余额为14.8万亿元，同比增长9.3%，均高于同期各项**增速。**利率继续保持在历史低位水平。3月份企业新发放**(本外币加权平均利率约3.3%，比上年同期低约45个基点；个人住房新发放**(本外币加权平均利率约3.1%，比上年同期低约60个基点。

　　下一阶段，金融总量增长仍有支撑。东方金诚**宏观分析师王青认为，4月份是传统的信贷“小月”，叠加当前外部冲击加剧，预计部分企业信贷需求可能回落。不过，我国经济具有强大韧性，各方面还会继续保持**度的政策，增强**大循环内生动力和可靠性。