上市银行披露的2025年半年报显示，上半年资产管理公司(AMC对银行股的配置力度显著加大，已成为银行板块的重要配置力量。AMC布局银行股的方式不仅包括在二级市场增持，还包括持有银行发行的可转债，进而转股。

　　**证券报记者了解到，AMC加码银行股成就了一场双向奔赴：一方面，当前**性AMC普遍面临经营压力，投资处于“破净”状态的银行股，有利于改善自身经营业绩；另一方面，以AMC为代表的长期资金持续入市，有望推动银行板块估值修复，并助力银行补充资本。

　　积极入局

　　说到积极配置银行股的**性AMC，中信金融资产无疑是其中重要的一员。今年以来，该公司在二级市场持续增持**银行、光大银行股票。

　　光大银行7月末发布公告称，中信金融资产于2025年1月20日至7月22日期间，增持该行A股股份2.64亿股，H股股份2.79亿股，持股比例由7.08%增至8.00%。

　　中信金融资产与光大银行股权关联早有渊源。2023年3月，当时**华融(后更名为“中信金融资产”将其持有的1.4亿余张光大转债转为光大银行A股普通股，转股后合计持有该行41.85亿股股份，占光大银行普通股总数的7.08%，跻身该行主要股东行列。

　　除光大银行外，中信金融资产对**银行的持股也颇具分量。中信金融资产2025年中期业绩公告显示，上半年公司持续追加对**银行投资，追加后持有**银行普通股占已发行股份数量的比例升至4.71%。截至6月末，中信金融资产持有**银行、光大银行股权投资的市值分别达631.74亿元、193.13亿元。

　　中信金融资产的银行股增持计划并非一时之举。早在2024年11月，该公司便发布了关于进一步推进投资配置议案的公告，明确提出拟在前期投资基础上加大配置力度，计划以不超过260亿元增持**银行股份、不超过40亿元增持光大银行股份。

　　除直接在二级市场增持外，通过可转债转股间接布局银行股，也是部分**性AMC的重要选择。

　　以浦发银行为例，该行6月末发布的公告显示，**信达旗下的信达投资将持有的1.1785亿张浦发转债**转为浦发银行A股普通股，转股数量9.12亿股。截至6月末，信达投资持有浦发银行普通股9.18亿股，占该行普通股总额的3.03%，成功跻身前十大股东之列。

　　另外，**长城资产高管现身银行董事行列。2025年6月，民生银行股东大会审议通过了选举**长城资产副总裁郑海阳为非执行董事的议案，尚待金融监管总局核准其董事任职**。

　　助力AMC业绩改善

　　“自加入中信集团以来，我们的股权业务始终秉持‘耐心资本’理念，积极培育稳定赢利点和核心竞争力，目前已形成一批优质股权资产。在业务开展中，我们积累了**银行、光大银行等众多优质客户，进一步优化了资产结构，**支撑了股票市值表现。”中信金融资产副总裁陈鹏君在2025年中期业绩发布会上说。

　　从业绩数据来看，2025年上半年，中信金融资产实现总收入402.21亿元，归母净利润61.68亿元，同比增速均在两位数以上；实现股权业务收入281.54亿元，而2024年上半年**37.84亿元。

　　业内人士普遍认为，银行股具有估值较低、盈利稳定的特点，因而成为AMC改善自身业绩的优质标的。

　　兴业证券分析师陈绍兴表示：“目前被AMC举牌的几家银行，估值普遍远低于1倍市净率，且未来盈利趋势稳定，这一特点能切实改善AMC的财务报表。并且，当AMC获得银行董事席位后，对银行的投资可采用长期股权投资下的权益法核算。在这种核算方式下，若买入成本低于账面价值，差额可计入当期损益；在未来投资存续期间，AMC能按持股比例及银行当期的利润确认损益，投资回报率等同于银行的ROE(净资产收益率。”

　　中信金融资产2025年半年报数据显示，上半年公司在投资**银行、光大银行的过程中，追加投资成本小于应分享可辨认净资产公允价值份额的差额分别为189.13亿元、24.01亿元，这些差额计入公司的其他收入及其他净损益，进而影响当期收入总额和当期利润。此外，**信达2025年半年报显示，在投资浦发银行过程中，初始投资成本小于应享有可辨认净资产公允价值份额的差额为72.28亿元，这部分差额收入计入公司营业外收入，起到了增厚利润的作用。

　　中信证券银行业**分析师肖斐斐认为，AMC通过参股投资上市银行，能对自身当期及未来业绩产生支撑，尤其是参股市净率较低的银行，更有利于提振当期盈利。对于已参股的银行，AMC存在进一步增持的可能性。

　　Wind数据显示，截至9月9日收盘，**银行、光大银行、民生银行市净率分别为0.67倍、0.45倍、0.35倍，均未超过1倍。在42家A股上市银行中，除**银行市净率处于中上游水平外，民生银行、光大银行市净率分别排名倒数**、倒数第五。

　　AMC成银行板块重要配置力量

　　对银行而言，AMC的持续增持同样会带来好处。肖斐斐表示，AMC具有较大的资金规模，能够达到上市银行参股投资的持股要求，是银行板块的重要配置力量。同时，AMC参股还能助力部分上市银行优化股东及董事结构，推动银行转债转股，为银行补充资本提供有效途径。

　　以浦发转债为例，截至6月底，浦发转债仍有382亿元未完成转股，占发行总量的76.4%，而距离转债赎回**期限仅剩4个月，浦发银行面临较大现金偿付压力。在此背景下，信达投资将其持有的117.85亿元浦发转债**转股，不仅减轻了银行债务偿付压力，还有助于银行补充核心**资本，提升资本充足率。

　　那么，AMC在选择参股银行时会遵循哪些标准？业内人士透露：“市净率较低、市值不高，是AMC选择参股标的的核心考量之一。只有满足这些条件，AMC才能达到足够高的持股比例，进而将这部分投资纳入长期股权投资进行核算。对于能否获得银行董事席位，**取决于双方合作的深度。”

　　展望未来，AMC与银行股的互惠合作有望进一步深化。陈绍兴表示，已有部分**性AMC多次增持银行股，体现出其对深度折价银行股投资价值的长期看好。在AMC经营业绩承压背景下，不排除未来其会继续增加对银行股的战略性配置。“我们坚定看好长期资金入市的投资主线——当前银行股普遍破净的估值，与其稳定的分红能力和业绩表现难以匹配。期待在以AMC为代表的长期资金持续入市的背景下，银行板块将迎来估值系统性修复的机遇。”陈绍兴表示。