比特币市场进入去杠杆化阶段：未平仓合约大幅下降，或为新一轮上涨铺路
尽管市场仍存在不确定性，比特币价格在105,000美元下方持续盘整，并维持在关键支撑位100,000美元上方。多头动能逐渐减弱，而空头也显得乏力，价格难以进一步下探。知名分析师黑暗森林（Darkfost）指出，在10月10日的大规模清算事件后，市场已进入显著的去杠杆化阶段——这是一次结构性重置，旨在**系统中的过度杠杆。
数据显示，未平仓合约量（即活跃期货合约的总价值）在过去90天内下降了21%，创下本周期**跌幅之一。这一趋势表明交易员正在减少风险敞口，同时清算逐步**了过度杠杆化的头寸。
Darkfost表示，当前杠杆使用的降温与2024年9月和2025年4月出现的清理阶段类似。从历史数据来看，这种强制平仓时期通常预示着市场即将迎来新的强势。流动性趋于稳定，投机行为逐渐减少。
去杠杆化或成比特币转折点
Darkfost分析称，当前的去杠杆化阶段与此前为经济复苏铺平道路的调整期有着相似之处。在2024年9月和2025年4月的调整中，未平仓合约分别下跌了约24%和29%——这些跌幅足以**过度投机并恢复市场平衡。
比特币期货未平仓合约总量 | 来源： Darkfost过去三个月，比特币未平仓合约量下降了21%，接近历史杠杆率下降的水平。Darkfost认为，这些阶段并不意味着熊市的到来；相反，它们是牛市周期中的健康调整。通过迫使过度杠杆化的交易者离场并抑制投机行为，市场得以在更稳健、更稳定的基础上重建。
在以往的周期中，此类回调事件之后，一旦抛售压力缓解且新需求涌现，市场趋势往往会发生逆转。杠杆率的**也会吸引寻求低风险入场点的长期投资者和机构投资者。
如果比特币能够在结构性清理期间维持在10万美元以上，则可能表明最糟糕的调整阶段已经结束，市场信心恢复后或将迎来新一轮上涨行情。
比特币在10万美元上方持续盘整，测试关键支撑位
比特币周线图显示，BTC价格在10万美元至10.5万美元之间窄幅震荡，持续测试关键结构支撑位。价格多次守住100日均线（蓝线），表明尽管抛售压力依然存在，但买家仍在这一心理区域附近不断入场。
BTC测试关键需求 | 来源： TradingView上的BTCUSDT图表从更高时间框架来看，整体趋势依然看涨，200周移动平均线（红线）呈上升趋势且远低于当前价格走势——这表明比特币的长期市场结构依然完好。然而，动量指标显示市场**，比特币难以重新夺回此前阻碍其反弹的11万美元阻力位。
自10月份的清算事件以来，交易量有所下降，这与Darkfost关于市场正处于去杠杆化阶段的观察相符。较低的交易量表明投资者犹豫不决，但也暗示强制抛售可能即将结束。
若周线收盘价能稳居106,000美元上方，则可能确认上涨势头再度增强；而若跌破100,000美元，则可能引发更深的回调，目标位为92,000美元——下一个主要支撑区域。
题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。