币圈网报道： 比特币挖矿曾是加密货币生态系统的基石，如今却正处于十字路口。盈利能力下降、能源市场结构性转变以及人工智能驱动型基础设施的兴起，这些因素叠加在一起，已将许多矿工推向破产边缘。这场危机是 不是 这不仅仅是一个金融问题——它对比特币网络安全构成系统性风险，并会引发更广泛的资本重新配置。 加密货币 以及科技行业。

盈利危机：利润率压缩，利润率崩溃

自2024年比特币减半以来，比特币挖矿的经济模式一直面临压力。

削减区块奖励 50% 比特币的价格 回落至原水平 自2025年4月以来，矿工们一直面临着极其微薄的利润。哈希价格——反映网络安全成本的指标——已经…… 暴跌至 42-43 美元 每PH/s日均电价接近2024年初以来的水平。对于电力成本高于0.10美元/千瓦时的运营而言，盈利能力已成遥远的记忆。

人工智能和高性能计算的兴起加速了这一趋势。

像Bitfarms和Iris Energy这样的公司 正在**转向人工智能基础设施，利用现有的能源消耗来处理每兆瓦能产生更高回报的工作负载。 Bitdeer Technologies ， 例如， 计划将一座570兆瓦的矿场改建为 迁移到人工智能数据**，预计到 2026 年年收入将超过 20 亿美元。这种迁移不仅仅是一项商业战略，更是一种生存策略。

网络安**临风险：集中化和51%的攻击担忧

矿工外流

比特币 这会给网络安全带来意想不到的后果。随着挖矿能力转向人工智能，比特币的算力——尽管在2025年11月仍将达到历史**水平1.1 ZH/s—— 越来越集中 仅在少数几个泳池中。仅 Foundry USA 和 Antpool 两家。 控制了 57% 的哈希率 预计到 2024 年，GHash.io 将超越 2014 年的统治地位。这种**化引发了人们对 51% 攻击的担忧，在这种攻击中，攻击者可能利用哈希算法进行攻击。 单个实体或串通的资金池 可能会审查交易、双重支付**或孤立区块。

这种风险并非理论上的。

马修·凯斯，一位矿业分析师 报告警告称，运营瓶颈正从硬件转移到固件和能源合同，从而造成安全漏洞。如果**一个资金池——无论是在美国还是在**——超过51%的阈值， 市场可能面临严重的价格冲击。 这与2014年的GHash.io危机类似，但由于如今机构投资者的介入，情况更加严重。监管干预措施，例如反垄断诉讼或强制性透明度要求，可能会随之而来。 但它们也存在自身的不确定性。 .

价格波动与资本重新配置：风险新时代

随着矿工破产和人工智能竞争重塑市场格局，比特币的价格波动加剧。2025年第三季度，

单日售出 80,000 枚比特币。 这引发了超过10亿美元的清算。巨鲸抛售大量持仓以及资本从采矿业向人工智能基础设施的更广泛转移，加剧了这些抛售潮。

投资者正在重新调整策略。人工智能的蓬勃发展为价值衡量树立了新的**。

像 Cursor 这样的初创公司获得了 23 亿美元的融资。 估值高达 293 亿美元。这使得那些实际用途有限的加密**处于劣势。与此同时， 像 CUDOS Intercloud 这样的去**化计算平台 提供经济**的 GPU 访问，标志着向融合传统云和区块链基础设施的混合模式转变。

长期展望：适者生存

比特币挖矿的长期生存取决于三个因素：算力价格的恢复、能源成本效益以及全球参与度。能够获得低成本能源（例如水力发电或可再生能源）以及像比特大陆S21 XP Hydro（11.3 J/TH）这样的尖端硬件的矿工很可能生存下来。然而，整个行业必须面对这样一个现实：比特币作为“数字黄金”的地位正日益被人工智能的“数字石油”所取代。

对投资者而言，教训显而易见：多元化是关键。虽然比特币仍然是价值储存手段，但计算基础设施的未来在于人工智能和高性能计算。资金从挖矿转向人工智能并非对比特币的威胁，而是市场力量的体现。正如杰西·科尔扎尼所指出的，矿池并非**的瓶颈——

适应能力将决定 加密货币和科技的下一个时代。

结论

比特币矿工正处于崩溃边缘，但这并非故事的终结。破产、**化风险和资本重新配置等一系列连锁反应正在重塑加密货币格局。对比特币而言，挑战在于如何在能源和算力日益商品化的世界里，既要维护网络安全，又要适应这一趋势。对投资者而言，机遇在于如何在比特币的韧性和人工智能基础设施的**式增长之间取得平衡。未来属于那些能够驾驭两者的人。