币圈网报道：

比特币的清算水平已经达到了自 FTX 倒闭以来的**水平，但这一次的冲击来自一个杠杆率**过高的市场，而不是欺诈或交易所倒闭。

一些分析师认为，尽管更广泛的风险和周期后期的不确定性依然存在，但像这样的杠杆激增历来都会创造强劲的中期机会。

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清算浪潮背后的导火索

比特币刚刚达到FTX时代的清算水平但这次的起因并非交易所崩盘或隐蔽的欺诈行为。相反，冲击源于杠杆过载的市场——这种杠杆积累悄然酝酿数月，**在短短数小时内爆发。

“市场从未有过如此高的杠杆率。2021年，未平仓合约峰值达到165亿美元。而在本轮周期中，未平仓合约达到了475亿美元——是之前的3倍。这表明投资者在本轮周期中变得多么激进，”Darkfost告诉BeInCrypto。

当大量借贷的交易者在价格朝着不利于他们的方向发展时，如果无法维持仓位，就会发生强制平仓。当杠杆率在整个市场中都处于高位时，即使是小幅下跌也可能导致强制平仓。引发一波自动化销售浪潮.

本周的情况正是如此。各交易所累计未平仓合约高达数百亿美元，使得市场极易受到**实质性下跌的影响。

比特币价格暴跌后，压力骤然爆发。强制清算如潮水般涌入系统，每一次清算都加速了下一次的发生。

Darkfost补充道：“未平仓合约量创历史新高恰好发生在10月10日事件以及随后的一系列重大清算之前，这加剧了短期波动性。”

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这场灾难的规模和速度立即引发了人们的比较。FTX崩盘.

洗牌后焕发新生

清算总额现在的情况与 2022 年 11 月的情况类似，单日损失超过 9000 至 10000 个比特币。但相似之处也**于此。

2022年，市场崩盘是由于欺诈和一家大型交易所倒闭造成的。而这一次，崩盘则源于过度杠杆和正常的市场机制。这种区别至关重要。

目前的震荡并不意味着结构性故障。相反，它反映了过于自信的定位和……拥挤的衍生品市场由于杠杆作用极大，因此解体过程**剧烈。然而，一旦过剩的杠杆作用消失，局面就开始转变。

Darkfost 指出：“从历史上看，这些去杠杆化阶段往往提供了稳健的中期机会，就像 FTX 崩盘之后……那标志着熊市的结束。”

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此外，融资利率转为负值，表明交易员减少了过度看涨的杠杆押注。未平仓合约量也出现下滑，且并未立即反弹，从而**了再次出现强制抛售潮的风险。

同时，现货交易量激增——一年中**劲的交易日之一——表明真正的买家（而不是借来的钱）正在介入。

“杠杆暴跌后市场立即恢复正常，这表明底部可能正在形成。这正是你在经历这种清算事件后希望看到的信号，”Darkfost补充道。

机会之窗就此开启。

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在更清洁的市场中保持谨慎

当大量杠杆从系统中**出去时，市场往往会变得更加稳定。

但Darkfost认为，在将此刻视为机遇之前，首先需要了解这些事件为何会如此剧烈地发生。此类事件凸显了加密货币行业一个长期存在的问题：许多交易者仍然缺乏对风险的基本理解。

“人们在风险管理方面需要真正的教育。”加密货币仍然受到宽松监管。“而且非常容易上手，可以利用极高的杠杆和巨额资金，”他说道，“如果投资者不**了解如何管理风险，他们的净资产可能会遭受重大损失。杠杆越高，交易的持续时间就越短。”

鉴于此警告，Darkfost 还指出，更广泛的环境并非**简单明了。

“鉴于当前形势，有必要补充一些细微差别，因为我们已经达到了……”周期结束对于那些仍然相信这种周期性的人来说，宏观形势尚不**明朗，其他担忧也正在出现，包括MSCI可能会将像MSTR这样资金密集型公司纳入考量。

只有正视这些风险，才能看清更大的历史格局。一旦过度杠杆化被**，市场往往会恢复到更健康的状态。

FTX崩盘后，类似的调整标志着熊市结束和长达数月的复苏开始。类似的动态可能正在再次形成——尽管这一次情况更加复杂，涉及的变量也更多。