币圈网报道：

随着现货ETF资金外流加剧，比特币正面临一个关键时刻。

iShares比特币信托 （IBIT） 录得21亿美元的净流出 11 月份的跌幅创下自 2024 年 1 月推出以来的**单月跌幅。此前 净流出1.51亿美元 11月24日是**数据点。与此同时， 以太坊 现货ETF吸引了9660万美元的资金流入，表明投资者关注点发生了转变。更广泛的市场背景显示： 比特币 股价目前为 87,080 美元，较 10 月份创下的 126,000 美元的历史高点下跌超过 30%。 创下两个月来**跌幅 自 2022 年年中以来，分析师将此次调整归因于 ETF 赎回、稳定币流动性下降以及机构在不断变化的宏观经济预期下保持谨慎。

美联储12月可能降息带来了不确定性。市场定价表明

降息25个基点的概率为84%。 这可能会重振风险资产。然而，美联储**强调“鹰派降息”，暗示将采取宽松政策，但不会明确转向**立场。这种微妙的立场限制了市场对比特币等高贝塔系数资产的热情，目前比特币价格仍在上涨。 相关系数为 0.72 的交易 尽管如此，衍生品仓位仍显示出一些乐观情绪，包括 价值17.6亿美元的看涨** Deribit 预计到年底将反弹 10 万至 11.2 万美元。

市场的流动性挑战不**于ETF。自11月1日以来，稳定币市值已缩水46亿美元，而链上数据显示比特币持有者的行为存在分歧。中等规模的“巨鲸”（持有100-1000个比特币的钱包） 以折扣价积累 这与大型持股者减少投资形成鲜明对比。这种分化与2020年之前的底部形态类似，尽管 稳定ETF资金流动 现货需求持续高于 84,000 美元仍然是经济持续复苏的先决条件。

展望未来，

三个变量将影响比特币的走势 美联储12月的决定、ETF每周资金流入恢复正常水平超过5亿美元，以及价格守住84000美元的支撑位。尽管该资产的夏普比率接近于零，风险调整后的收益也在恶化， 历史先例表明，周期末期会出现投降现象。 通常先于周期性上涨。目前，比特币作为风险资产而非宏观对冲工具的身份依然不变，其命运越来越与全球风险情绪和机构政策变化息息相关。