币圈网报道：

比特币在2025年11月的价格暴跌——从12万美元跌至**8.2万美元——引发了投资者和分析师的激烈争论。此次抛售导致超过1万亿美元的数字资产市值蒸发，并引发了近20亿美元的清算，成为加密货币历史上波动**的一周之一。

根据市场分析 尽管市场暴跌引发了警示，但仔细分析市场结构、机构行为和巨鲸活动后，会发现情况并非如此简单。这究竟是投降式下跌导致的触底反弹，还是预示着更深的熊市即将到来？

市场结构：支撑水平和机构行为

11月中旬比特币跌破85000美元

测试了关键技术水平 其中包括 83,500 美元的斐波那契回撤位和 85,000 美元的移动平均线。这些价位成为买家，尤其是机构投资者关注的焦点，他们纷纷入场以稳定价格。 根据链上数据 长期持有者和机构投资者继续增持 比特币 在抛售潮期间，阻止了价格进一步跌破 85,000 美元。这一表现与 11 月份 ETF 记录的 37.9 亿美元资金流出形成鲜明对比。 受投资组合再平衡驱动 以及获利了结。

83,500 美元的价位是 7 月至 8 月盘整期间的一个关键流动性节点，历史上一直扮演着心理底线的角色。

机构场**易 在此期间，市场走势表明大买家正在捍卫这一价位。与此同时，更广泛的市场环境——美国国债收益率上升、美联储鹰派立场以及美国政府停摆——也对市场构成威胁。 加剧流动性压力 加剧了比特币与科技股和风险资产的相关性。

鲸鱼交易：一把双刃剑

11月抛售潮期间，鲸鱼活动激增。

超过102,000笔交易 超过 10 万美元的交易有 2.9 万笔，超过 100 万美元的交易有 2.9 万笔。Glassnode 的数据显示，持有至少 1000 枚比特币的实体数量增加了 2.6%。 截至11月17日，已达到1436人 这些运动，再加上 75亿美元的资金流入 建议在 30 天内通过分销和重新定位相结合的方式向币安推进。

值得注意的是，从冷钱包到交易所的大额转账——例如向 Coinbase 转账 3.61 亿美元比特币——

突出短期投机压力 然而，这些举措也造成了下行势头，因为巨鲸们利用了市场的脆弱性。这种模式与2025年3月的情况类似，届时 类似的资金流入先于价格急剧下跌。 这引发了人们的疑问：鲸鱼抛售是投降的迹象，还是利用市场波动的战略举措？

机构买盘：一种稳定力量？

尽管 ETF 出现资金流出，但通过场**易平台和企业财务部门进行的机构购买起到了**的平衡作用。

贝莱德的IBIT ETF 年初推动资金流入的债券遭遇了25亿美元的赎回，但11月下旬出现了反弹。 2.4亿美元ETF资金流入 其中包括向 IBIT 支付 1.2 亿美元。 先锋集团的政策转变 允许比特币ETF进入市场进一步表明了机构投资者重新进入市场的信号。

11 月份，企业金库新增了价值 11 亿美元的比特币，专业公司每天购买约 1400 个比特币。

到年底，企业持有 比特币总供应量的 6.2%（130 万枚）被企业持有，这反映了企业资产管理策略的转变。这一趋势，加上挖矿难度创历史新高，表明尽管价格下跌，但人们对比特币网络的基本面依然充满信心。

触底反弹还是更深的下跌？

这些因素相互作用，形成了一个悖论：短期抛售压力和巨鲸交易活动预示着进一步的下行风险，而机构投资者的增持和企业的积极入场则暗示着潜在的底部。历史模式表明，短期持仓者（例如持仓1-3个月的投资者）的极端回撤往往预示着底部的到来。然而，83,500美元的价位仍然脆弱，而且……

违规行为可能触发 这是对8万美元心理门槛的一次测试。

对投资者而言，关键在于密切关注机构投资者的行为。如果ETF资金持续流入且场**易买盘加速，83,500美元至85,000美元区间可能巩固为支撑位。反之，

未能维持这些水平 抛售潮可能持续至75000美元甚至更低。

结论

比特币在2025年11月的崩盘反映了宏观经济压力、巨鲸抛售和机构动态之间复杂的相互作用。尽管市场波动凸显了当前市场的脆弱性，但长期持有者和企业资金的韧性则构成了一种反证。投资者必须权衡进一步下跌的风险和市场企稳的可能性，并参考技术指标和机构情绪。在这种高风险的环境下，耐心和对市场结构的深刻理解至关重要。