市场波动下的结构性改善

加密货币交易所Coinbase的机构投资部门指出，尽管11月市场波动剧烈，但随着杠杆及投机性头寸的大幅缩减，市场结构已趋于健康化。

衍生品与资金流动数据

根据其分析报告，比特币、以太坊和索拉纳永续期货的未平仓合约量环比下降16%，同时美国现货ETF领域出现35亿美元比特币及14亿美元以太坊的资金外流。比特币永续期货资金费率曾一度跌至较90日均值低2个标准差的水平，随后逐步回升。

杠杆水平的演变

报告进一步显示，系统性投机杠杆比率已从夏季约10%的水平降至当前4%-5%区间，这一变化显著**了市场对短期剧烈波动的敏感程度。