比特币在9万美元关口下方持续盘整，价格维持在8.6万美元上方，市场呈现明显的犹豫态势。波动性收窄，买卖双方力量均衡，形成狭窄的价格区间，反映出当前交易情绪趋于冷静。

成本基础揭示真实支撑与阻力

尽管价格波动引人关注，但链上数据揭示了更深层的市场逻辑。加密量化分析师Burak Ke**eci指出，仅依赖价格难以判断当前局势，必须关注主要参与者的成本基础。

数据显示，新晋巨鲸（持有时间不足155天）的平均成本约为100,500美元。这一水平是近期入场大型玩家的盈亏平衡点，**触及或突破10万美元的行情都可能引发资本行为变化——要么触发止损抛售，要么标志着新一轮积累的开始。

对于币安现货用户而言，其平均成本基础接近56,000美元。该价位代表了现货交易量最集中的区域，若市场进一步下行，此处将成为信心考验的关键支撑位，构成长期看涨结构的重要防线。

长期持有者利润丰厚，增持意愿下降

持有比特币超过155天的长期巨鲸，其成本基础集中在约4万美元。这意味着即便经历大幅回调，这些参与者仍拥有超过两倍的账面利润，具备较强的抗压能力。

这种利润缓冲解释了近期已实现收益的增长现象。对许多长期持有者而言，当前价格已是理想的获利退出点，因此倾向于逢高卖出而非追加仓位，这在**程度上抑制了市场的上行动能。

技术面：关键支撑区决定未来方向

周线图显示，比特币目前位于88,700美元附近，自本轮周期高点12.5万美元回落以来，已进入修正与盘整阶段。虽然整体上升趋势尚未**，但上涨动能明显放缓，市场从冲动扩张转向结构性调整。

价格仍高于中期移动平均线，表明回调仍在可控范围内。然而，未能有效重返11万美元上方，意味着上行控制权暂时丧失。同时，价格远高于长期均线，进一步确认当前并非趋势反转，而是回踩过程。

成交量方面，初期抛压释放后逐步萎缩，近几周呈现低交投状态，反映卖方力量已趋枯竭，但买方尚未形成有效承接。8.6万至8.8万美元区间成为短期关键防守带，守住则维持看涨结构；跌破则可能打开下行空间。

要重启上涨路径，需突破9.5万美元并站稳，才能重新激活市场信心，推动价格向前期高点迈进。

综合来看，比特币当前正处于由价格波动转向基本面博弈的关键阶段。成本基础数据正成为解读市场风险的核心工具，而技术结构则为后续走势提供明确指引。投资者应**关注10万美元心理关口及5.6万美元长期支撑位的表现，以把握下一阶段市场趋势。