Galaxy Digital**执行官 Mike Novogratz 对加密货币市场的未来趋势发表重要观点。他指出，像 XRP 和 Cardano 这样的社区驱动型**，若无法在现实世界中展现实用价值，可能在未来周期中失去竞争力。这一判断基于市场正在经历的深刻转变——从依赖叙事和长期持有者支持，转向以可衡量的基本面为支撑的估值逻辑。

社区忠诚度已不再足够

随着区块链项目数量激增，竞争日益激烈，仅靠忠实社区维系**价值的模式正变得不可持续。Novogratz 强调，在当前环境下，****若不能创造收入或推动真实经济活动，都将难以抵御来自更具盈利模式的竞争对手的冲击。

他进一步解释，一旦**脱离“货币”属性，其本质就转变为一种商业行为。企业评估资产的标准是现金流与收益能力。因此，比特币因其公认的货币地位而具备独特优势，而大多数其他**则必须通过明确的经济产出证明其合理性。

XRP 与 Cardano 的现实挑战

Novogratz 直接审视了 Ripple 和 Cardano 的未来发展路径。尽管两者均拥有庞大的社区基础，但在应用落地和生态建设方面仍显不足。以 Cardano 为例，虽历经多年发展，链上活跃度与实际使用场景仍落后于部分新兴平台。对于 XRP，他也提出疑问：当资金开始流向具备更强基本面的项目时，其生态系统能否持续吸引资本流入？

超流动性模型揭示未来方向

相比之下，Novogratz 以超液体（Hyperliquid）为范例，展示了**发展的新路径。该平台通过定期回购并销毁**，将约98%的利润转化为对持币者的直接回报，形成类似股权结构的价值闭环。这种机制使**价值与业务表现深度绑定，而非依赖市场情绪。

他认为，真正可持续的**应围绕现金流、回购机制或可验证的经济激励构建。这类资产更接近现实世界的金融工具，其交易逻辑也更符合长期持有与实际使用的逻辑。

行业转型期即将到来

展望未来一到三年，Novogratz 预计加密行业将迎来结构性变革。钱包与交易所将逐步演变为综合金融服务平台，提供稳定币、**化股票、货币市场产品等多元服务。在此背景下，只有那些具备清晰用途、可持续收益模型的**才能实现真正增长。

对于 XRP 与 Cardano 而言，信息已经非常明确：社区信仰曾助其走远，但下一阶段，加密货币需要的不仅是信念，更是真实的应用与盈利能力。