比特币（BTC）在经历短期回调后强势反弹，提振了衍生品市场的乐观情绪，多头持仓量飙升，关键指标创下新高。

尽管现货市场表现**，但比特币价格在2026年开局即展现强劲动能，1月前五日累计上涨超过7%。虽曾短暂跌破9万美元关口，但随后迅速企稳并重返上升通道。截至发稿，比特币报价为91,299美元，过去24小时微跌0.81%。

衍生品市场转为看涨：多头头寸创历史新高

CryptoQuant数据显示，当前Taker买**率攀升至1.249，达到自2019年初以来的**水平。该指标反映主动买盘强于卖盘，高于1的数值表明市场看涨情绪占主导地位。

这一趋势与**交易员的杠杆布局高度一致。Alphractal创始人Joao Wedson指出，大型机构投资者的多头头寸已触及历史峰值。这种集中化的杠杆结构可能放大价格波动风险，一旦趋势逆转，极易引发连锁清算。

“交易所真正追逐的是那些方向错误的富裕交易者。他们并不关心散户，而是希望借由高资本玩家的失误获利。”——韦德森

ETF资金流动**，机构参与度存疑

然而，市场背后仍隐忧浮现。尽管月初有资金流入，但上周却出现高达6.81亿美元的净流出。虽然周一再度吸金1.87亿美元，整体仍处于不稳定状态。

分析师Darkfost表示：“目前流入的大部分比特币ETF资金平均成交价约为86,000美元，自2025年10月高点以来均已处于浮亏状态。超过60亿美元资金从现货比特币ETF中撤出，创下自获批以来**单周流出纪录。”

“由于比特币流动性相对有限，ETF的资金动向对市场价格影响更为显著。必须持续关注其流向变化。”

与此同时，Coinbase溢价转为负值，显示美国本地现货购买力落后于全球市场，进一步印证机构需求不足的现实。

综合来看，当前市场正由杠杆投机驱动，而非真实现货需求。即便衍生品情绪高涨，若价格动能停滞，拥挤的多头头寸或将在小幅回调中迅速平仓，导致剧烈抛压，加剧下行风险。

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