一家头部精炼商兼交易商指出，白银此番创下历史纪录的涨势，根源在于前所未有的实物需求与投机资金共同作用，在流动性相对受限的市场中形成强烈共振。

白银价格突破117美元 创下历史新高

根据彭博社报道，MKS PAMP集团**执行官詹姆斯・埃米特（James Emmett）表示：“当前白银的需求规模已达到前所未有的高度。尽管传统上白银市场并非高投机性品种，但近期短期交易资金对价格走势的影响日益显著。”

数据显示，白银价格在2025年全年涨幅超过一倍，为1979年以来**年度表现；进入2026年，涨势持续扩大，截至目前累计涨幅已达50%。本周一，白银价格正式突破每盎司117美元，日内涨幅创下自2008年全球金融危机以来的**纪录。

地缘动荡与“货币贬值交易”成核心推力

全球局势持续紧张，叠加所谓“货币贬值交易”的蔓延——投资者纷纷撤离主权债券与法币体系，转向黄金、白银等硬资产避险——成为本轮白银**的核心支撑力量。值得注意的是，白银的上涨幅度与速度均超越黄金，日内剧烈波动反映出市场正被投机资金**主导。

低流动性放大价格波动

这一现象部分源于白银市场的天然低流动性特征。以当前价格和伦敦市场平均成交量计算，伦敦黄金市场的单日交易量约为白银的五倍。即便如此，白银近期的价格波动仍远超正常水平，凸显其对资金流动的敏感性。

“踏空焦虑”催生追涨行为

埃米特指出，投资者因担心错失黄金涨势而产生“踏空焦虑”，转而将白银作为替代性投资标的，视其为应对宏观经济与地缘政治不确定性的博弈工具。这种情绪驱动下的追涨操作，进一步推高了市场价格。

实物需求持续超供应 成关键驱动力

尽管投机因素突出，但实物需求仍是白银价格的根本支撑。埃米特强调，零售与批发订单规模持续超过供给能力，导致整体批发市场出现明显短缺。其中，印度市场的巨大需求是去年白银逼空行情的关键诱因——排灯节前夕，大量买家涌入伦敦市场采购，而受关税预期影响，纽约商品交易所库存被锁定，难以释放。

为应对供应紧张，部分白银已放弃传统的海运方式，转而采用空运运输。埃米特直言：“如今，没人能承受白银在集装箱中滞留数周甚至数月的时间成本。”

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未来展望：波动或将持续

专家普遍认为，若地缘风险未缓解、货币政策维持宽松，白银的结构性供需矛盾可能继续发酵，价格波动或将在高位震荡。同时，随着更多机构投资者关注贵金属资产，相关衍生品与数字资产化趋势有望加速。