尽管2025年10月10日的市场崩盘引发了比特币持续下跌，但现货需求的枯竭正加剧当前的下行压力。

自那以来，比特币价格始终处于低位震荡状态。进入2026年1月，虽有短暂反弹迹象，但整体市场需求依旧**，未能形成有效支撑。这一局面已延续至第五个月，反映出市场情绪持续低迷。

关键数据揭示市场深度调整

• 自2025年10月以来，比特币价格已累计下跌31%，市值蒸发约7100亿美元，目前交易价为78000美元。
• 2025年10月10日的暴跌导致期货市场市值一日内蒸发超80亿美元，未平仓合约骤降逾7万枚。
• 稳定币总市值减少约100亿美元，表明市场流动性持续收紧，投资者风险偏好下降。
• 比特币现货交易量较2025年10月峰值水平下降近50%，回落至2024年同期水平，显示真实需求严重不足。
• 币安现货交易量从2025年10月的近2000亿美元降至约1060亿美元，同时Gate.io、Bybit、Kraken和Coinbase等平台也出现类似下滑趋势。

流动性冲击仍主导市场走势

CryptoQuant分析师Darkfost指出，10月10日的剧烈波动引发严重流动性冲击，尤其在期货市场造成巨额头寸清算。尽管短期恐慌释放后有所修复，但后续影响仍在持续，压制价格回升动能。

他强调，当前市场并非单一事件驱动，而是多重因素叠加的结果：期货市场深度萎缩、资金撤离交易所、投资者行为趋于保守，共同构成对价格的长期压制。

稳定币流出反映交易活动降温

Darkfost特别提到，稳定币从**化交易所持续流出，是市场信心不足的重要信号。这些资金的外流意味着交易者正在减少杠杆操作，**持仓意愿，转而选择更保守的资产配置方式。

随着流动性进一步收缩，市场缺乏新增买盘力量，导致比特币难以吸引新资金入场，形成“无需求—低交易—价格下跌”的负向循环。

现货交易量走弱凸显投资者参与度下降

数据显示，主要交易所的比特币现货交易量自2025年10月以来大幅缩水。其中，币安作为全球**现货交易平台，其交易量由高峰期的1980亿美元滑落至约1060亿美元，降幅接近50%。

同期，Gate.io、Bybit、Kraken及Coinbase等平台均呈现相似趋势，整体市场活跃度回归至2024年水平，远低于此前牛市阶段的高点。

比特币现货交易量 | CryptoQuant

图表清晰展示出币安及其他主流平台的交易量断崖式下滑路径。这不仅反映短期抛售压力，更深层揭示了市场参与者的观望心态，亟需外部催化剂重启信心。

宏观环境制约比特币上行空间

市场分析师Michaël van de Poppe指出，当前比特币的表现受到宏观经济周期的深刻影响。美国ISM制造业PMI指数已连续数月低于50，但近期**逼近50关口，预示着长达三年多的制造业衰退或将迎来拐点。

他认为，此前比特币上涨主要依赖于现货比特币ETF推出带来的流动性溢价，而非真实的经济基本面支撑。这一模式与2021年底美联储开启量化紧缩时的行情形成鲜明对比。

随着利率逐步下调、货币环境转向宽松，范德波普预测，未来1至3年内，黄金、白银及比特币将共同迎来新一轮强劲牛市，届时市场将迎来结构性反转。

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