财经5月16日讯 4月A股市场短暂回调后企稳回升，投向权益市场的标品信托产品的业绩出现明显回撤；同期，资产管理标品信托成立端表现明显优于发行端。期内标品信托产品的平均收益率为-0.49%，环比下降0.77个百分点，整体业绩回撤明显。

　　用益信托研究报告分析，4月，A股市场整体呈现“V型”波动，受美国对等关税政策冲击，上证指数月初单日暴跌7.34%，创业板指创历史**单日跌幅12.5%，但市场短暂回调后企稳回升。全月来看，主要股指略有调整，上证综指跌幅1.70%、深证综指跌幅4.46%、沪深300跌幅3.00%、创业板指跌幅7.40%。4月在“对等关税”超预期的影响下，市场避险情绪明显上升，股票策略信托产品和组合投资类信托产品受到影响最为明显。

　　用益信托研究员喻智表示，上月，上旬债市表现强势，在“对等关税”超预期的影响下避险情绪抬升，货币宽松预期进一步强化，带动利率快速下行，利率债尤其是超长期品种领涨。中旬开始贸易摩擦对基本面影响进入观察阶段，超长期特别国债开始发行，财政放量的预期叠加政治局会议显示出政策定调未变，债市在方向不明朗呈现震荡局面。全月来看，1年期国债到期收益率下行8个基点至1.46%，10年期国债到期收益率下行18个基点至1.63%。

　　同期，其他策略信托产品业绩同样有**回撤，但受到的影响相对较小。在市场避险需求驱动下，债市明显走强，债券策略信托产品4月的业绩表现稳健。

　　4月，从资产管理标品信托市场情况来看，报告期内，4月标品信托发行市场出现小幅回调。据公开资料不**统计，4月标品信托发行数量为1252款，环比下降8.55%；已披露发行规模为541.46亿元，环比微增0.11%。同期，标品信托已披露成立数量为1263款，环比增长3.71%；已披露成立规模达到236.93亿元，环比增长4.71%。

　　对此，用益信托研究员杨桃分析，在美国关税政策冲击之下，权益市场4月出现剧烈波动，市场避险情绪上升，对部分权益类产品资金募集产生不利影响，而因股债“跷跷板效应”对固收类产品相对有利。标品信托产品合规性好，是信托公司**拓展的业务之一，目前以债券投资类产品为主，收益表现相对稳健，资金募集情况较好。

　　具体到标品信托各投资策略业绩表现，产品平均收益率为-1.86%，中位数收益率为-1.85%，受到避险情绪的影响，多数股票策略信托产品的业绩回撤明显。同期股票型公募基金的平均收益率为-2.37%，中位数收益率为-2.59%。喻智表示，股票策略信托产品的平均收益率的抗风险能力明显优于股票型公募基金。

　　机构方面，4月合计有2691款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-15.29%,34.40%]。其中月度收益率为正的产品有727款，数量占比为27.02%。从平均收益率看，前十的机构中，云南信托和华润信托2家机构的产品平均业绩维持为正，多数机构的产品平均业绩出现明显回撤。从中位数收益看，前十机构中，多数机构的中位数收益率处于负收益区间，且多数机构的中位数收益率明显低于平均收益率。

　　4月债券策略产品，产品平均收益率为0.17%，中位数收益率为0.27%。同期的中债-新综合指数财富指数的投资回报为1.14%；国债指数、企债指数和沪公司债三大指数的投资回报分别为0.83%、0.32%和0.72%。同期债券型公募基金的平均收益率为0.32%，中位数收益率为0.32%。

　　喻智分析，债券策略信托产品平均收益率及中位数收益率均不如主要市场指数的投资表现，受限于投研能力及监管限制。公募债基则通过更广泛的投资标的捕捉超额收益，在债市顺风的背景下收益更高，但波动性相对较大。

　　机构方面，4月合计有7262款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-35.02%,20.19%]。其中，实现正收益的产品合计6136款，数量占比为84.49%。从平均收益率看，排名前十的信托公司的产品业绩表现均在行业平均水平之上。北京信托产品平均收益率远高于行业平均值，但产品数量少、业绩波动大，少数产品收益突出拉升整体业绩。

　　同期，产品平均收益率为-0.86%，中位数收益率为-0.07%，且组合基金策略信托产品的中位数收益明显高于平均收益率；同期FOF型公募基金的平均收益率为-1.01%，中位数收益率为-0.72%。从机构角度分析，4月共3096只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-13.34%,5.81%]。其中，收益率为正的产品有1500款，数量占比为48.45%。从平均收益率看，排名前十机构的组合基金策略产品收益率均高于行业平均水平。其中，中航信托、国通信托、杭州信托等5家机构的产品平均收益率仍维持为正，业绩表现稳健。从中位数收益率看，浙金信托、陕国投信托、上海信托和山东信托等4家机构的组合基金策略产品的中位数收益率为正数，且明显高于对应的平均收益率

　　上月，产品平均收益率为-0.42%，中位数收益率为0.19%。机构方面，共有846只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-10.98%,11.13%]。其中，收益率为正的产品有470款，数量占比为55.56%。喻智表示，其他策略类信托产品的平均收益率虽受到股市回调的影响，业绩出现小幅回调，但4月产品中位数收益率仍为正，多数产品保持收益率为正。

　　同期混合型公募基金的平均收益率为-1.90%，中位数收益率为-1.87%。其他策略类信托产品业绩表现明显优于同期混合型公募基金。喻智表示，其他策略类信托产品通过跨市场、跨品类的多元化配置，结合专业风控与灵活策略调整，追求稳健增值和波动适中；而混合型公募基金中权益仓位被动跟随市场，受股市波动的影响较大，业绩回撤明显。

　　喻智在分析标品信托未来表现时建议，投资者可以**关注权益类资产及相关产品，可增加权益类产品的配置，关注消费复苏、科技、先进制造等相关标的。目前市场上不确定性因素依旧存在，建议优先选择风控严格、业绩相对稳健的产品，优选投研能力强、投资策略有效且系统建设更优的信托公司。