作者：Metaer

不知不覺，乙太坊誕生至今已近10年，從2013年Vitalik Buterin開始構思，到2015年部署上線，再到2022年過渡到PoS，以及最近即將批復的現貨ETH交易所交易基金，乙太坊的發展之路始終受到加密行業的巨大關注。

現在，乙太坊現貨ETF正式獲批上市並於美國東部時間7月23日9: 30開始啟動交易。 本文將分享三個潜在牛市名額，或許可以給加密社區提供一些有價值的資訊。

坦率地說，7月初的市場行情似乎給不少投資者澆了一盆冷水，資料顯示，7月1-8日期間ETH價格下跌了18%降至2826美元，更是有高達3.13億美元的杠杆多頭倉位被清算。

投資者的失望可以理解，儘管當前ETH維持在3100美元區間仍低於預期，但鏈上和衍生品名額顯示交易者正在逐漸恢復資訊，雖然美國證券交易委員會準予現貨乙太坊ETF的時間比預期的要長，但一些基本面已經表明價格可能會很快反彈，美國證券交易委員會主席Gary Gensler最近表示，預計S-1申請的準予將會在“2024年夏季”的某個時刻完成（也就是說在9月底之前），但確切時間仍不確定。

事實上，有了此前現貨比特幣ETF的成功經驗，加密社區對乙太坊ETH的期望與日俱增，Bitwise**投資官Matt Hougan預測現貨乙太坊ETH在啟動交易的18個月內有望吸引150億美元的資金流入。 即便最終流入乙太坊現貨ETF的資金只有Matt Hougan預估的一半，ETH價格最終也將受益於市場提振。

（上圖來源：Leon Waidman）

鏈上分析師Leon Waidmann披露資料顯示，40%的ETH供應量被鎖定在質押和DApp中，而交易所的供應量在過去一個月有所减少，而Glassnode數據則顯示交易所的ETH數量從1334萬枚降至1221萬枚。

一般來說，市場上可供交易的代幣數量減少意味著投資者短期內拋售的可能性較小。

乙太坊網絡的TVL（總鎖倉量）名額可用於評估其dApp生態（包括L2橋接）中的資金規模，現時基本穩定在1770萬枚ETH，與一個月前基本持平。 考慮到乙太坊網絡的平均交易額約在2美元上方且高於Solana（SOL）和BNB Chain（BNB），基本上意味著交易所中的流動性已逐漸開始展現韌性。

名額二：乙太坊二層網絡活動增長和彈性的ETH衍生品市場

對於尋求低交易費用的投資者來說，乙太坊L2似乎是個不錯的選擇，資料顯示過去一個月中乙太坊L2網絡活動顯著增長。

（上圖資料來源：Dapprader，按30天DApp美元交易額排名的頭部區塊鏈）

鏈上資料顯示，過去30天乙太坊鏈上DApp交易額超2000億美元，達到2009億美元，L2生態系統交易量出現大幅擴張：

1、Arbitrum鏈上交易量升至524億美元，增幅達到94%；

2、Blast鏈上交易量升至511億美元，增幅達到62%；

3、Base鏈上交易量升至184億美元，增幅為57%。

相比之下，BNB Chain和Solana在同一時期鏈上交易量跌幅均為27%。 此外，乙太坊鏈上TVL穩定幣在1770萬枚ETH，與一個月前基本持平。

另一方面，儘管ETH交易價格在7月8日跌至最近三個月以來的**水准，但ETH衍生品並沒有被空頭擊倒，市場資料顯示ETH看漲（買入）期權的需求是看跌（賣出）期權的兩倍，表明使用ETH期權的中性至看跌策略的交易量並沒有新增。

（上圖資料來源：Laevitas.ch，Deribit上ETH期權看跌/看漲交易量比率）

資料顯示，7月8日，Deribit上ETH期權看跌/看漲交易量比率小幅上漲至0.8，這意味著即便在價格低點，ETH看跌期權的交易量比看漲期權少20%，不僅如此，該名額隨後很快就回落到了七日平均值0.55附近，意味著看漲期權交易量增長了85%。

總體而言，衍生品和鏈上名額均支持看漲勢頭，而交易所可供交易的ETH的减少似乎也支持短期價格突破3400美元阻力位。

名額三：Vitalik Buterin對乙太坊作為基礎層的願景

乙太坊聯合創始人Vitalik Buterin最近在EthCC大會上發表了主題演講，重點闡述了他對乙太坊作為L2基礎層所面臨的願景，實際上，ETH持有者已經可以通過質押和集合質押獲得權益。

實際上，正如Vitalik Buterin所說，大多數乙太坊用戶能够在移動設備上運行輕用戶端來驗證基礎層和L2，囙此協定簡化是首要考慮的問題，乙太坊將會改進Layer 1，作為强大的基礎層，乙太坊具有獨特的優勢，甚至包括比特幣所不具備的一些優勢。

所以，乙太坊的後續上漲或將在基本面上找到一些支撐。

總結

數位資產金融服務公司Galaxy Digital Holdings Ltd.**執行官Michael Novogratz在X平臺發文稱，乙太坊ETF改變了加密貨幣行業，不僅為乙太坊打開了新通道，而且還給出了急需的監管清晰度，確認ETH不是證券。 根據Galaxy此前披露的分析資料顯示，預計前5個月乙太坊ETF的淨流入量將占同期比特幣ETF淨流入量的20-50%，這意味著每月的淨流入量為10億美元（估計範圍：每月6億美元至15億美元）。

由於估計的乙太坊ETF流入量與市值的比例大致等於比特幣流量與市值之比，囙此預計在其他所有條件相同的情况下，價格影響也大致相同，然而，這兩種資產的供需存在幾個關鍵差异，比如交易所持有的供應量、通貨膨脹與銷毀、以及ETF持有的供應量等，這些都可能導致乙太坊價格對ETF流量更為敏感。

無論如何，乙太坊ETF的批復給市場注入一劑強心針，繼而助推下一波新牛市。