一夜过去，不少 Binance Alpha 玩家们发现「天塌了」——一直以来用于 Alpha 积分交互的 KOGE、ZKJ 两大**迎来闪崩，截至撰稿时，ZKJ 价格暂报 0.32 美元，24 小时跌幅高达 83.7%，此前其 24 小时**价达 1.98 美元，**价一度跌至 0.25 美元；KOGE 价格暂报 27.75 美元， 24 小时跌幅达 55.78% ，此前其 24 小时**价达 62.81 美元，**价一度跌至 8.48 美元。

**消息，Binance 官方发布公告称「已关注到 ZKJ 和 KOGE 近期出现显著价格波动，初步调查显示主要由于大户撤除链**动性以及市场连锁清算所致，将于 2025 年 6 月 17 日 00: 00（UTC）起调整 Alpha 积分计算规则，届时 Alpha **之间的交易量将不再计入积分计算。」越来越卷、轰轰烈烈的「Binance Alpha 大考」，因为 ZKJ/KOGE 交易对价格闪崩事件终于迎来转折。Odaily 星球日报将于本文对该事件予以梳理，并借此探讨 Binance Alpha 的机制利弊与后续可能走向。

一场为期三周的「Alpha 狩猎」：以 KOGE、ZKJ 为网，Alpha 积分为诱饵

5 月 24 日，随着 BTC 大盘的逐步走高，市场对 Binance Alpha 刷分交互的热情也随之大涨，其交易量一度跃升至 16.9 亿美元，其中 ZKJ 交易量 10.5 亿美元，KOGE 交易量 2.51 亿美元，B2 交易量 2.059 亿美元，三者居于前列。

因 ZKJ、KOGE **交易磨损成本较低，且流动性充足，可以容纳数万美元以上的大额交易参与 Binance Alpha 交互，经市场交易员实测有效之后，两大**成为了「Alpha 考生」们的**标的选择，其中 KOGE 单笔近 1 万美元的交易磨损可以控制在 0.5 美元左右。社区内不少用户反应，KOGE 或为 BSC 生态大户「一鱼多吃」的典范。

本来，这是一场「多方共赢」的游戏：

· Binance Alpha 收获用户及手续费；

· BSC 节点大户收获交易手续费；

· Binance Alpha 用户收获 Alpha 积分；

· KOGE、ZKJ 等项目方则收取 LP 手续费等回报收益。

但一旦利益的天平开始逐渐倾斜，那么看似均衡的局面则会瞬间瓦解，来之不易的「收获阶段」则会随之变成「收网行动」。6 月 14 日，ZKJ、KOGE **迎来山雨欲来之前的「**下探测试」——据链上分析师 AI 姨监测，一向走势稳定的 ZKJ 与 KOGE 于当晚 21: 20 至 22: 05 间出现短时双双下跌 3% 的现象，疑因地址 0x364 撤出流动性与连续抛售行为所致。

该地址于 21: 49 从 OKX 撤出 129 万枚 ZKJ 与 8667 枚 KOGE 的双边流动性，随后：

· 在 21: 21 与 22: 05 两个时间点累计抛售约 310 万美元的 ZKJ；在 21: 20 抛售约 55 万美元的 KOGE。

· ZKJ 在 21: 21 瞬间成交量激增至 1273 万美元，引发 15 分钟内持续下跌，或因 LP 恐慌退出造成连锁反应；22: 05 亦发生类似情形。

· KOGE 因与 ZKJ 绑定紧密，虽抛售金额不大，也同步受挫。

6 月 15 日，ZKJ、KOGE 迎来**收网——三个主要地址通过「大额撤出流动性 持续抛售」的双重压力使得 ZKJ 和 KOGE 依次崩盘：

1、20: 28: 58 - 20: 36: 57 期间将 45470 KOGE 换仓为 ZKJ，价值 379.6 万美元，期间 KOGE 链上成交额出现明显增长；20: 30: 57 - 20: 59: 49 期间分批抛售 157.3 万枚 ZKJ 换为 USDT 和 BNB，价值 305.2 万美元，平均卖出价格 1.94 美元。此时 KOGE 和 ZKJ 均出现了小幅阶梯式的下跌，但并未暴跌。

2、地址 0x078 于 20: 30: 33 撤出 33651 枚 KOGE（约 207 万美元）和 709203 枚 ZKJ（约 138 万美元）的双边流动性 20: 31: 10 - 20: 58: 18 期间将 36814 KOGE 换仓为 ZKJ，价值 226 万美元；20: 35: 15 - 20: 37: 34 期间抛售 100 万枚 ZKJ，价值 194.8 万美元，平均卖出价格 1.948 美元。该地址的「接力式砸盘」终于推动 KOGE 币价出现暴跌，反应到 K 线，则是几根连续红色大阴线。

3、地址 0x6aD 于 20: 41: 55 收到地址 0x 078（即第二个砸盘地址）转移的 772759 枚 ZKJ，价值 150 万美元；20: 42: 28 - 20: 50: 16 期间清仓 77.2 万枚 ZKJ。看得出来，第三个地址主要用于打配合，在 KOGE 币价崩盘后进一步催化 ZKJ 的下跌，完成对两个** LP 和持币者的收割。

ZKJ K 线图

KOGE K 线图

至于为何收网行动从 ZKJ 开始，据链上分析师 AI 姨分析，或因 ZKJ 有 CEX 合约，幕后人在交易平台开空的同时可以在链上砸盘；其次从流动性角度看，ZKJ 的流动性会更好一些，砸盘也相对需要花费更多资金；此外，ZKJ 和 KOGE 的 LP 区间都极窄，大量砸穿这个区间后没有足够资金承接卖单，就会不可避免的闪崩。而 LP 看到币价下跌也会出现恐慌性出逃，恶性循环使得币价进一步崩盘；猜测 Alpha 交易量连续几天的下滑可能是诱因，巨额 LP 的退出也是「跑得快」的游戏。

此外，据加密 KOL 大橙子提醒，ZKJ 的 BSC 链上**价格是 ETH 链上**的一倍，Binance ZKJ 合约为 ETH 链上**，Binance Alpha 上的 BSC 链上 ZKJ **居然是单机币，即 BSC 上的初始 LP 都是团队自己的币提供的，**波砸盘砸的是 BSC 上的，然后有人跟着砸 Bybit 的把合约砸崩了，然后 ETH 链的现货价格也崩了。

Binance Alpha 上的 BSC 链上 ZKJ **价格

据 Coinglass 数据，过去 24 小时**爆仓量为 2.15 亿美元，其中多单爆仓金额高达 1.57 亿美元，仅 ZKJ 爆仓量就高达 1.02 亿美元，对于借助 KOGE/ZKJ 完成流动性退出的 KOGE 大户而言，堪称一场血淋淋的流动性盛宴。

**单币爆仓发生于 Bybit

综合来看，ZKJ、KOGE 闪崩，是一场早有预谋的狩猎行动，Binance Alpha 积分则是看似可口、实则危险的诱饵。

被困在 Binance Alpha 围城里的交易员们：积分如考分，空投是馈赠也是代价

经历了 ZKJ、KOGE 闪崩风波之后，有关于 Binance Alpha 积分体制的讨论沸反盈天，不少人在这次事件中收获的只有「资产-80% 以上」的苦果，因而对 Binance Alpha 机制也产生了不少怨言。而 Binance 官方**时间的公告发言，也说明了这次事件的严重性。

Binance Alpha 空投难抵 ZKJ 闪崩损失

正如链上分析师 AI 姨所说，Binance Alpha 截止目前所有项目的空投价值，合起来没有 ZKJ 亏掉的市值多。其市值一度从 20 亿美元闪崩至 3.77 亿市值，1 天不到约 81% 的市值蒸发。足见加密货币行业的高波动性与残酷性。不少人投入数千乃至数万美元，资产也随之缩水超 80%。

而此前据 X 平台用户 Mingo 铭戈统计，Binance Alpha 5 月单月收益约为 1500 美元左右，对于很多人来说，辛辛苦苦忙碌一个月，这一波直接被收网就损失数千美元甚至数万美元，堪称得不偿失。

Binance Alpha 积分成数字游戏，需改变思路

风波发生之后，Binance 官方也**时间发布了公告，其表示：「已关注到 ZKJ 和 KOGE 近期出现显著价格波动，初步调查显示主要由于大户撤除链**动性以及市场连锁清算所致。为维护市场公平与稳定，**集中化带来的系统性风险，Binance 将于 2025 年 6 月 17 日 00: 00（UTC）起，调整 Alpha 积分计算规则，届时 Alpha **之间的交易量将不再计入积分计算。」

后续，Binance Alpha 或许应该改变纯粹的数字游戏风格，具体而言，可供参考的思路包括：

1. 避免交易量集中于 KOGE、ZKJ 等少数**的机制，确保交互磨损相对平均可控；

2. 增加 Alpha 积分来源，而不仅仅局限于**交易，如社区传播、Binance 广场发帖等偏向于 InfoFi 的「嘴撸」或许也可以考虑作为 Alpha 积分交互途径；

3. 设立监察机制，避免 KOGE 大户操纵「**发行-流动性池创建-Alpha 上币-Alpha 积分获取」等一系列链条的情况再次发生，当然，这一点高度理想化、难度巨大。

KOGE 项目方强势回应：与我无关，未持有过 ZKJ，更没有砸盘 KOGE

针对昨晚 KOGE、ZKJ 币价闪崩一事，KOGE 项目方 48 Club 创始人 Ian 今晨在 Binance 广场发文表示：「暴跌并非由于 48 Club 国库砸盘 KOGE 暴跌更并非由于我本人砸盘 KOGE；48 Club 与 ZKJ 项目方没有业务往来，也没有类似计划；48 Club 国库未持有（过）ZKJ；我本人未持有（过）ZKJ。Binance Research 和 Binance Web3 已经分别有同事咨询我关于价格下跌事件，我已经给出了上述解释。48 Club 从未提供过「限制大额才能进入的低费率池子」，事实上技术上通过提供 Ip 也根本做不到这一点。」

作为 BSC 生态的超级节点，lan 的回应更像是摘清自己与此事关系的托辞，但基于现有信息来看，确实无法证明其与砸盘地址的直接联系，事件真相仍然有待于进一步的发掘。

小结：流动性盛宴**还是由散户买单

事情**，受伤最深的还是市场散户，毕竟，Binance 作为平台还是收获了交易手续费等回报，ZKJ、KOGE 大户则完成了流动性收割，而市场散户们则成为了一茬又一茬被收割的「韭菜」。但对于镰刀们来说，这样竭泽而渔的收割一旦速度过快、**过高，又有谁会来持续接盘呢？

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