比特币短期供需不确定性再度加剧

当前比特币市场同时出现资金净流出、溢价放缓及交易量收缩等现象，短期供需不确定性正再度扩大。根据加密数据平台统计，截至12月4日（UTC时间，暂定数据），Coinbase比特币净流动呈现-118.50BTC的净流出态势。

资金流动波动显著

近期资金流向呈现快速交替特征：11月30日-443.41BTC、12月1日 1303.43BTC、12月2日 66.50BTC、12月3日-988.83BTC、12月4日-118.50BTC（暂定）。这种短期资金进出方向的**转换反映出市场供需失衡持续反复。值得关注的是，在12月1日出现逾1300BTC大规模净流入后，市场再度转向净流出格局，12月3日更是出现超过900BTC的大额净流出。虽然12月4日净流出幅度明显收窄，初步显现过度波动趋于平缓的迹象，但整体稳定性仍显不足。

溢价指标显露观望情绪

Coinbase溢价指数当前录得0.0256%，较前日的0.0330%小幅回落，显示此前强劲的美国买盘有所降温。从近七日走势观察：11月27日-0.0188%、11月28日0.0132%、11月29日0.0282%、11月30日0.0105%、12月1日-0.0042%、12月2日0.0330%、12月3日0.0256%，正负值交替出现表明多空双方在短期内持续拉锯，市场缺乏明确方向性。

值得注意的是，自11月末至12月初，溢价**由负转正的现象表明美国投资者确实存在短期买入尝试。但如12月3日数据所示，溢价未能持续走强反而小幅回调，说明当前资金流入尚不足以形成持续的买入优势。溢价在正负区间徘徊的现状，可解读为机构资金转向现货买入前的"试探阶段"。

交易量收缩影响市场流动性

Coinbase Prime的比特币交易量统计显示，当日成交9746.75BTC，较前日13165.27BTC下降约26%，呈现单日交易量大幅萎缩态势。以美元计价的24小时交易量约为4.4292亿美元。交易量快速收缩反映出机构买卖双方均从过热状态回归理性，特别是12月3日交易量较前日减少约2600BTC，暗示短期市场流动性再度趋冷。

在此类交易量急剧收缩的情况下，价格波动方向性将重新趋于模糊。后续能否重新放量，将成为判断短期趋势的关键变量。